研究所晨报

类别:晨报 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:樊继拓 日期:2020-09-17

总量研究

    策略研究:资金面环比改善,基金发行回升高位上周A 股市场资金合计净流入81.38 亿元,前一期A 股市场资金合计净流出190.63 亿元,资金面环比改善,主要是公募基金发行金额回升和北上资金流出放缓。陆港通资金:净流出5.83 亿元,减持消费等板块。基金发行:

    上周公募基金发行金额环比小幅上升。产业资本:上周产业资本减持金额下降。IPO 发行:上周IPO 募资至91.22 亿元。上周IPO 募集资金为91.22 亿元,前值募集资金43.39 亿元。本周预计20 家公司上市发行,预计募集资金为139.04 亿元。主要指数基金申赎情况。上周创业板、中证500 指数、沪深300 以及上证50 基金净申购金额分别为13.28、10.47、14.75 和-1.26 亿元,合计净申购37.24 亿元。相比前值创业板、中证500、沪深300 和上证50 净申购-7.95、-13.47、0.08 和-1.83 亿元,总计净赎回23.16 亿元,基金由净赎回转为净申购。市场资金价格情况。上周央行公开市场操作逆回购6200 亿元,到期量3900 亿元。资金价格方面,短期利率小幅下降,上周银行间质押式回购加权利率(R007)和存款类机构质押式回购加权利率(DR007)分别下降15.34 和11.45 个BP,分别报2.1874%、2.0912%。SHIBOR 隔夜、1周、2 周及1 个月利率分别变动-58.80、-4.90、-5.40 和16.50 个BP。长端利率小幅上升,国债到期收益率1 年期、10 年期利率分别上升0.79 和1.18 个BP 报2.5964%、3.1346%。

    公司研究

    中国中免:三亚机场离岛免税店落定,11 月底有望开业事件:中国中免公告设立三亚机场免税店公司。9 月8 日,中国中免发布公告,同意公司全资孙公司中免集团三亚市内免税店有限公司与三亚临空实业投资开发有限公司以现金方式共同投资人民币1 亿元设立中免凤凰机场免税店有限公司(暂定名)。并同意按照有关规定和要求申请离岛免税经营权。三亚机场店中免占51%股权,海航基础关联方持股49%。三亚机场店预计11 月底开业。三亚机场旅客吞吐量超2000 万,将提高免税消费渗透率。

    2019 年三亚凤凰国际机场完成运输起降12.3 万次,运输旅客2016.4 万次。

    机场免税店作为省外游客到访三亚的第一站与离岛的最后一站购物点,未来将持续有助于提升离岛免税渗透率。机场店开设后,三亚市整体离岛游客购买免税品的人次将实现放量,渗透率进一步提升。政策红利促进公司离岛免税持续高增长,维持“强烈推荐”评级

    盈利预测评级:免税政策红利促进公司离岛免税持续爆发式增长,我们预计公司2020-2022 年实现营收549.36 亿元、957.79 亿元、1260.97 亿元,同比增长14.53%、74.35%、31.65%;归母净利润分别为42.67 亿元、95.73亿元、132.28 亿元,同比增长-7.83%、124.36%、38.18%;对应2020-2022 年PE 分别为94、42、30 倍。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:产业资本大幅净减持 北上资金大幅净流出。