2020年8月物价数据点评：8月CPI涨幅重启下行过程 PPI通缩状况继续缓解

　　据国家统计局数据，2020 年8 月CPI 同比2.4%，前值2.7%，上年同期2.8%；8 月PPI同比-2.0%，前值-2.4%，上年同期-0.8%。

    　　基本观点：

    　　8 月猪肉价格走势平稳，而上年基数跃升带动同比涨幅大幅下行，是本月食品CPI 和整体CPI 涨幅走低的主要原因；8 月非食品价格出现疫情以来的首次上涨，但环比、同比涨幅均仅为0.1%，继续停留在近十年低点附近，显示当前消费需求不足现象依然严峻。

    　　近期国际油价继续波动回升，国内基建投资扩张、地产保持韧性等因素对工业品价格构成支撑，8 月PPI 环比延续涨势；在新涨价和翘尾因素共同作用下，PPI 通缩状况进一步收敛。不过，从回升斜率来看，PPI 新涨价动能正边际减弱，同比跌幅收窄幅度放缓。

    　　展望9 月，猪肉价格同比涨幅还会显著下行，将带动食品价格涨幅回落至个位数，加之非食品价格短期内难现明显上行走势，预计9 月CPI 同比涨幅将降至2.0%左右，而且这一涨幅回落过程有望持续至年底。这意味着今年实现将CPI 涨幅控制在3.5%以内的目标已没有悬念——1-8 月CPI 累计同比涨幅已降至3.5%。9 月PPI 环比将保持正增，同比降幅还会继续收窄，但新涨价动能或将继续减弱，年末PPI 同比转正难度较大。