赛意转债(123066)投资价值分析

　　本期投资提示：

    　　结论或投资建议：赛意转债破发概率不大，建议投资者参加申购和配售。

    　　原因及逻辑：

    　　1、票面利率较低、补偿利息较高，纯债价值偏低，按9.06%的贴现率计算，则纯债部分价值为72.94 元。

    　　2、赛意转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力6.53%，对流通股本的摊薄压力为9.38%，对流通股本的摊薄压力较低。

    　　3、截至本募集说明书公告日，公司控股股东及其一致行动人累计质押股份数量为3934.39万股，占其所持股份比例为40.85%，占公司总股本比例为18.08%。

    　　4、截至2020 年6 月30 日，公司商誉为0.97 亿元，较2019 年末持平，占公司净资产的比例为11.62%。

    　　5、赛意信息目前的年化波动率约为50.76%，长期240 日年化历史波动率位于56.87%左右，在转债股中波动性处于较高水平。20 日年化波动率为57.17%，高于历史平均水平（54.76%）。

    　　6、当赛意信息的股价为22.5 元时，转换价值为99.65 元，对应转债价格在114.29 元～115.38 元，当赛意信息的股价在17.5 元至28.5 元时，对应转债的市场合理定位约在103元～134 元之间。

    　　7、以当前市场估值水平，赛意转债破发概率不大。

    　　8、假设转债首日涨幅为15%时，每股配售收益约为0.22 元，以22.5 元的股价成本参与配售，综合配售收益为0.92%，配售收益较低。

    　　9、粗略估计剩余可申购额在0.6 元至1.2 亿元。申购资金范围为76000 亿至81000 亿之间。中签率范围估计为0.0007%至0.0016%。当赛意转债总名义申购资金为79000 亿元且剩余可申购金额为0.9 亿元时，中签率为0.0011%，当首日涨幅为15%时，打满的投资者网上申购收益期望值为1.7 元。