策略周报:上周创业板指延续领跌

类别:策略 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员:张颖锐 日期:2020-09-14

  上周A 股延续调整,创业板指领跌。

      (1)从宽基指数上来看,创业板指上周收跌7.16%,沪深300 指数上周收跌3.00%。其中,上周五8 月金融数据出炉,高于市场预期,带动A 股出现小幅修复。具体来看,8 月新增社融规模3.58 万亿,社融存量同比增速达13.3%;结构上政府债券净融资规模同比增加8741 亿元,是社融规模放量的主要来源。

      (2)从行业指数上来看,银行、钢铁、地产等具备顺周期属性且估值较低的板块明显抗跌;农林牧渔、通信、国防军工、计算机、传媒等板块领跌,上述除农林牧渔之外板块的走势均与市场风险偏好高度相关,农林牧渔行业中期受市场风险偏好的影响较小,走势仍取决于行业景气度(其中,参考上一轮猪周期的情景,饲料板块在猪肉价格回落之后仍延续了2-3 个月的超额收益)。

      (3)从风格指数上来看,低价股相对大盘的超额收益延续,但没有延续上周的上涨。

      创业板指20%涨跌幅放开之后,成交量增加,波动率未明显提升。(1)8 月24 日创业板所有股票开始实行20%涨跌幅的限制,此后创业板指的成交量明显放大,且历史上首次超过了沪深300 指数的成交量。上周三之后,创板成交量跟随全市场出现下降。(2)创业板指自涨跌幅限制调整为20%以后,指数整体的波动率未明显提升在,这与涨跌幅限制放开后不会影响指数整体波动的前期市场共识所吻合。