机械行业周报:8月PPI延续修复趋势 顺周期低估值板块持续受益

类别:行业 机构:西南证券股份有限公司 研究员:倪正洋/丁逸朦 日期:2020-09-13

行业观点:8月PPI延续修复态势,持续看多顺周期低估值板块投资机会。据国家统计局数据,8 月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.0%,环比上涨0.3%;工业生产者购进价格同比下降2.5%,环比上涨0.6%。工业生产正持续向好,市场需求继续恢复,原油、铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格延续上涨势头,带动国内工业品价格继续回升。细分行业环比涨幅前三的行业主要为原油、黑色和有色金属的采掘和加工业。随着基建投资等因素的进一步发力,PPI-CPI 剪刀差已缩窄至-4.4%,PPI 有望延续修复趋势。工业企业利润空间进一步打开,经济复苏整体大趋势不可挡,顺周期的机械设备企业都将受益,持续看多顺周期低估值机械设备投资机会。

    半导体设备:精测电子设立北京子公司强化半导体业务,三代半导体发展利好国产设备。2020 年9 月10 日,精测电子发公告称拟使用5 亿元设立全资子公司北京精测半导体,主营范围为包括半导体和泛半导体装备、备件、耗材等,加速半导体业务布局。公司半导体领域布局分为三条线:武汉精鸿的后道ATE(聚焦存储芯片)设备,WINTEST 的驱动芯片测试设备,上海精测以椭圆偏振技术为核心的膜厚及光学关键尺寸量测系统。在武汉精鸿后道ATE 设备取得一线客户批量重复订单后,上海精测膜厚产品继续斩获国内一线客户批量重复订单。此外,半导体产业链自主化拓展到第三代半导体技术,第三代半导体以SiC、GaN 作为衬底,占半导体产业规模的10%,下游主要应用于汽车、5G中、电力中的功率半导体,国内外差距相对一、二代技术较小。由于第三代半导体衬底需要高温加热,对设备有特殊需求。中微公司18 年GaN LED MOCVD市占率达65%,公司正在积极研发其他第三代半导体设备,在IGBT 等功率半导体晶圆厂中标率较高的北方华创、盛美半导体、至纯科技等有望受益第三代半导体技术发展。

    油服:本周国际油价震荡下跌但进一步恶化空间有限,看好国内油服行业景气度持续。本周国际油价大幅震荡下跌,其中布伦特原油价格周收跌6.1%,达40.1 美元,WTI 原油价格跌破38 美元。油价的大幅震荡主要系市场对于全球能源需求前景的担忧增加,导致悲观情绪不断强化所致。此前沙特下调了10月份轻质原油的官方出口价格,将10 月向亚洲出口的轻质原油价格下调1.40美元/桶,超过市场预期。沙特阿美官方的原油定价有一定的先导意义,这意味着全球最大石油出口国也认为全球能源需求疲软。IEA 预计未来需求不会大幅放缓,油市前景进一步恶化的空间有限。国内而言,从中石油勘探与开发板块的资本支出节奏来看,70%的支出将于下半年加速投放。预计国内油服行业大部分工作量也将集中投放在下半年,行业仍将保持较高景气度。

    重点关注个股:三一重工、杰瑞股份、捷佳伟创、杰克股份、中微公司、凯迪股份。

    风险提示:下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。