医药生物投资周报:医药继续调整 子板块表现与中报业绩相关性较强

类别:行业 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:沈瑞 日期:2020-09-08

  医药继续调整,持续近四周

      上周(8 月31 日到9 月4 日)来看,创业板下降0.93%,沪深300 下降1.53%,医药生物下降1.97%,医药明显下降,医药近四周均处于震荡调整状态。七大子版块,除中药外全面下跌,生物制品跌幅最大,其次是医疗服务、医疗器械等。

      中报医疗器械景气度大幅提升,CXO、原料药、药店表现较好根据中报数据分析,原料药营业收入同比增速4.73%,扣非净利润同比增速39.70%(较去年同期+20pp);化学制剂营业收入同比增速-8.62%,较去年同期-24pp,扣非净利润同比增速-17.32%,较去年同期下降20pp;中药营业收入同比增速-8.50%,较去年同期-16pp,扣非净利润同比增速-20.24%,较去年同期-22pp;生物制品营业收入同比增速5.34%,较去年同期-23pp,扣非净利润同比增速5.22%,较去年同期-17pp。其中血制品扣非净利润同比增速16.62%。

      医疗器械营业收入同比增速57.45%,扣非净利润同比增速168.71%,增速飙升。其中高值耗材扣非净利润同比增速40.66%,与去年同期基本持平。IVD扣非净利润同比增速125%,增速飙升。

      CXO 营业收入同比增速24.77%,扣非净利润同比增速29.41%,利润端增速与去年同期持平,继续保持高速增长。

      医药商业营业收入同比增速-3.73%,扣非净利润同比增速-4.16%,略有下降,增速下降明显。药店营业收入同比增速18.60%,扣非净利润同比增速25.38%,与去年同期增速持平,继续保持高速增长。

      板块年度表现与中报业绩增速相关性较强

      从医药行业七大子行业来看,截止上周五,生物制品年涨幅96%,医疗器械年涨幅102%,医疗服务年涨幅74%,原料药年涨幅79%,化学制剂年涨幅39%,医药商业年涨幅29%,中药年涨幅32%。

      由此可见,表现较好的板块业绩增长较快或增速提升,医疗器械爆发式增长带来了股价的飞跃。生物制品表现很好,除了血制品保持较好增长外,疫苗未来业绩预期也发挥了很大作用。服务领域一方面cro 景气度较好,受到疫情影响很小,另外专科医疗也被认为是仅仅受疫情短期影响。原料药业绩保持高景气,且增速提升,契合原料药指数的大幅上涨。

      中药、医药商业、化学制剂业绩下滑且增速下降,因此指数涨幅也较少。

      风险提示:带量采购政策影响、中美关系影响