2020年7月金融债月报:收益率延续上行 不减金融债发行及二级市场交易热情

类别:债券 机构:东方金诚国际信用评估有限公司 研究员:李茜/郄亚美 日期:2020-09-04

银行业:7 月份信贷投放低于预期,投放结构持续优化,存款基础较为夯实但新增回落,净息差收窄压力下银行下半年面临一定盈利压力;

    证券业:市场交投情绪持续高涨、主要股指上升,7 月券商业绩在高基数上实现进一步增长,各业务板块均表现良好;

    保险业:保费端及投资端双重改善,险企业绩持续增长,未来代理人产能释放及保险需求增加将提振险企业绩;

    金融债发行:金融债发行数量及规模呈现季节性上升,其中券商债券发行量增幅明显,发行利率环比延续抬升,加权利率水平处于年内高位,债券等级利差收窄。

    金融债二级市场:金融债成交量仍保持高位,收益率呈现“倒V”走势,考虑到基本面走强,货币政策边际收紧等因素,金融债收益率短期内将呈现小幅上行。

    级别调整:7 月跟踪期湘财证券、兴农担保以及13 家银行主体级别上调,与上年基本持平,上调后级别中枢集中在AA+及以上;由于资产质量恶化,资本充足性下降,7 家农商行主体级别下调,2 家租赁公司及百年人寿主体级别下调,下调数量同比减少3 家。

    金融债市场展望:随着基本面逐步走强,货币政策的边际调整,金融债收益率将延续上行,但不减金融债发行及二级市场交易热情。