万科A(000002):多元化业务营业收入首披露 净负债率再下降至27%

类别:公司 机构:上海亿翰商务咨询股份有限公司 研究员:于小雨/王玲/徐鹏/何志芳 日期:2020-09-03

核心观点:

    2020 上半年,万科持续践行稳健经营的策略,主要表现在两个方面,第一,坚持审慎投资,尽管上半年土地市场竞争较为激烈,万科依旧坚持理性投资,确保投资质量,新增土储64%位于长三角、京津冀、珠三角三大核心城市群;第二,净负债率进一步下降至27.0%,位于行业较低水平,万科的稳健经营有助于企业在不稳定的市场背景下保持稳定的发展。

    一、销售业绩稳步恢复,上海区域领涨

    随着疫情的好转及企业加快线上营销,万科单月销售金额自5 月份开始恢复同比增长,而后连续三月涨幅逐渐上升。分区域来看,上海区域2020 上半年实现销售金额1322.6 亿元,同比上涨10.2%,占比41.3%。随着防疫工作的常态化及企业推货力度的加大,预计后期万科销售业绩会逐步恢复。

    二、坚持审慎投资,土储布局均衡化

    2020 上半年,万科新增土地建面980.2 万平米,较2019年同期下降了28.6%,投销比为0.5,下降的主要原因有二,其一头部房企由于其土储规模较为充足,其二万科积极参与城市更新领域,通过布局城市更新领域有助于公司跨越行业周期。

    三、多元化业务迅速成长,占总营收比例近8%

    2020 上半年,万科物业服务及其他业务涨势明显,物业服务实现营业收入67 亿元,同比上涨26.8%。此外,2020 上半年万科首次在年报中披露多元化业务的营业收入情况,加上物业服务的营业收入,万科多元化业务实现营业收入合计约116.3亿元,占总营业收入约8%,多元化业务有了进一步突破,四、净负债率下降,保持稳健的财务策略

    作为稳健性房企的代表,2020 上半年万科净负债率由2019年底的33.9%进一步下降至27.0%,远低于2019 EH50 平均净负债率水平。