华宇软件(300271)：疫情影响逐渐消除 逐季迎来强势反转

国内法律科技龙头，业绩有望逐季加速，首次覆盖给予“买入”评级公司作为法律科技领域龙头，考虑到疫情影响逐渐消除，且信创迎来招投标密集期，我们看好公司业绩逐季加速。我们预测公司2020-2022 年归母净利润为7.1、9.24、12.28 亿元，EPS 为0.87、1.13、1.51 元/股，当前股价对应2020-2022 年PE为30、23、18 倍，公司PE 和PEG 低于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

    疫情影响收入增速，下半年有望回暖

    公司发布2020 半年报，上半年实现营收8.38 亿，同比下滑39%，实现净利润1666 万，同比下降92.7%，主要原因是疫情影响招投标及订单确认进度。分业务来看，法律科技板块、教育信息化板块及智慧政务板块收入同比分别下降31%/76%/56%，考虑到公司全力推进订单交付工作，追赶上半年落下的经营进度，我们对下半年业绩加速回暖充满信心。

    二季度业务已逐渐恢复且增长明显，新签订单大超预期根据半年报数据，Q2 新签合同8.74 亿，同比增长49.65%，增速远好于中国采招网数据，分板块来看，法律科技业务、教育信息化业务和智慧政务同比分别增长24%/53%/210%，考虑到疫情影响逐渐消除以及信创迎来招投标密集期，下半年业绩加速回暖可期。

    信创招标正在加速落地，公司有望充分受益

    2020 年是信创大规模落地元年，7 月、8 月有望迎来订单密集落地期。公司作为竞争实力最强的民营企业，前期试点取得不俗成绩，未来有望取得超预期的份额，看好公司信创板块的持续高速成长。

    风险提示：新冠疫情影响业务发展的风险；人才竞争加剧风险；技术变革风险。