创业慧康(300451):医疗业务强劲生长 迎公共卫生重大行业机遇

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘玉萍/范昳蕊 日期:2020-08-30

公司发布2020 年半年报,收入同比增长15.53%,医疗行业收入同比增长31.94%,我们认为公司作为公卫领域领军者将显著受益国内公共卫生领域的加速发展,维持“强烈推荐-A”评级。

    事件:公司发布2020 年半年报,实现营业收入7.09 亿元,同比增长15.53%;归母净利润9262 万元,同比下降25.98%;扣非净利润8895 万元,同比增长11.11%。Q2 单季度收入3.82 亿元,同比增长29.89%,净利润3464 万元,同比下降45.03%,扣非净利润3413 万元,同比增长34.80%。

    上半年医疗卫生信息化业务持续发力增长,全年持续把握公共卫生发展重大红利。公司上半年医疗卫生信息化业务增长强劲,实现医疗行业收入同比增长31.94%,同时医疗行业毛利率也提升了1.39pct,经营质量稳步上升。公司20H1 四费率同比降低2.12pct,管理/销售/研发/财务费率同比-2.16/-0.45/+0.42/+0.08pct,费用控制良好。上半年尽管在疫情的影响,部分客户需求出现延后,但公司全面升级全国营销体系,启动扩建7 个大区市场营销服务中心以及新建15 个省级营销服务中心,帮助公司上半年完成12个千万级新增订单,同比增长50%。同时,公司及时响应疫情防控,相继发布“面向重大公共卫生突发事件的智慧医疗解决方案”、“公共卫生应急联防联控整体解决方案”,在打通业务和数据的基础上,从“防-治-管-控”四个维度构建了开展疫情防控及公共卫生应急分析管理的“大脑”,帮助公司在上半年取得公卫项目订单总额实现大幅提升。

    “两翼”加速生长,逐步形成产业闭环。上半年公司医卫互联网运营模式不断完善,搭建了向全国医疗机构开放的公有云互联网医院和区域互联网平台,互联网医疗版图进一步清晰,同时公司医疗物联网接入基础平台V1 正式发布,未来将助力公司快速实现物联网相关产品的推广,拓展业务空间。

    维持“强烈推荐-A”评级:我们看好公司“一体两翼”业务布局的优异成长性,同时考虑到公司股权激励计划考核目标,预计公司2020-22 年净利润为3.75/4.84/6.10 亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示:1、医疗物联网业务进展低于预期;2、医疗信息化投资放缓,公司业绩增长乏力。