九州通(600998)2020中报点评:上半年利润端增速快 多业务表现亮眼

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/孙媛媛 日期:2020-08-26

  近日, 九州通医药集团股份有限公司发布了2020 年中报。报告期内,公司实现营业收入513.49 亿元,同比增长6.03%;实现归母净利润12.59 亿元,同比增长69.39%;实现扣非归母净利润9.59 亿元,同比增长55.44%;实现经营现金流净额-26.11 亿元,同比增长12.81%。

      盈利预测:公司作为国内民营龙头流通企业,不拘泥于传统批发业务模式,在原有批发业务基础上提供附加服务,同时积极拓展新业务,包括互联网医疗、出口业务和冷链业务等。未来在传统业务保持稳定增长的基础上,新业务可提供新的增长点。我们调整盈利预测,预计2020-2022 年的EPS分别为1.27,1.56 和1.86 元,2020 年8 月25 日对应的估值分别为14.2,11.6 和9.7 倍,继续维持“审慎增持”评级。

      风险提示:政策波动影响;公共卫生事件影响; 医院回款较慢;新业务拓展不及预期