德研晨报

类别:晨报 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:蔡一炜 日期:2020-08-25

  投资要点:

    国内要闻:

    创业板注册制实行,涨跌幅改为20%。从24 日开始,创业板的交易规则将发生较大变化。创业板新股上市前5 个交易日不设涨跌幅限制,5 个交易日后涨跌幅限制比例由之前的10%提高至20%。创业板已上市的股票、基金等,竞价交易实行20%的价格涨跌幅限制。

    海外要闻:

    8 月21 日英国与欧盟结束新一轮贸易谈判,但进展有限。双方对于能否达成协议均表达了担忧。距离年底“脱欧”过渡期结束仅剩4 个月,如果英欧双方希望届时达成协议,都必须做出适当妥协。

    市场跟踪:

    国内市场:上周五,A 股三大股指均上涨,上证指数上涨0.5%报3380.68 点,创业板指上涨1.72%,两市成交金额跌落至8000 亿上方,北向资金净流入11.27 亿元。

    海外市场:美国三大股指集体收涨,道指涨0.69%,纳指涨0.42%,标普500 指数涨0.34%,大型科技股、热门中概股涨跌不一,苹果及特斯拉再创纪录新高。

    行业观点:

    互联网:上周,游戏厂商Epic Games 和苹果之间的斗争继续发酵。我们认为,30%的“苹果税”和50%的安卓官方渠道分成,严重压缩了游戏CP 和发行商的利润空间,尤其对于买量游戏而言,大量的利润被买量平台拿走,游戏厂商空赚收入却没有多少利润,这种不健康的发展模式或将逐步回归理性,形成平衡的流水分成模式,这也有利于鼓励游戏厂商将更多的资源投入到产品的打磨和用户体验的提升上面。

      物流快递:7 月快递业务量增速同比32.2%,顺丰依旧表现突出(业务量同比增长72%,收入同比增长36%),通达系业务量增速较快(韵达44%,圆通38%,申通23.5%),不过单价继续下滑(韵达2.01/-36%,圆通2.16/-23%,申通2.12/-24%),通达系业务收入也有所波动(韵达-7.9%,圆通6.1%,申通-6.3%)。7,8 月份为快递淡季,不过快递依旧保持了较高的同比增速。单票收入呈现下滑趋势,主要原因与电商快递价格战日趋激烈、快递公司规模效应逐步显现导致单票成本下降、产品结构转变有关。

    风险提示:市场剧烈波动,系统性风险发生