拓斯达(300607)2020年半年报点评:上半年业绩大幅增长 盈利能力持续增强

类别:创业板 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:张豪杰 日期:2020-08-20

  上半年公司业绩大幅增长。2020年上半年,公司实现营收15.0亿元,同比增长107.0%;实现归母净利润4.0亿元,同比增长366.0%;实现扣非后归母净利润3.9亿元,同比增长357.8%;公司业绩接近业绩预告区间上限。

      第二季度,公司实现营收9.5亿元,同比增长136.5%;实现归母净利润2.5亿元,同比增长421.1%。2020年,新冠肺炎疫情逐步在全球蔓延,全球口罩等医疗防护用品出现短缺,公司主动承担起社会责任,在短时间内研发出口罩机产品并实现技术迭代,形成稳定的出货能力,保障国内外市场需求。上半年公司抗疫产品链业务实现了较好的业绩;公司工业机器人及自动化应用系统业务实现营收12.4亿元,同比增长226.0%;公司注塑机相关业务、智能能源及环境管理系统业务分别实现营收0.6、1.9亿元,分别同比降低54.2%、12.1%;受疫情影响,公司注塑机和绿能等业务上半年同比出现下滑。年初公司受让注塑机品牌亿利达相关部分资产,同时组建自有研发团队,开启注塑机业务线,目前订单饱满。

      盈利能力持续增强,现金流情况大幅改善。上半年,公司毛利率达54.8%,同比提升20.8pct;净利率达26.6%,同比提升14.9pct;加权平均净资产收益率达21.5%,同比提升12.4pct。公司抗疫产品链业务盈利能力较强,大幅拉升了公司整体盈利能力;此外,公司注塑机相关业务、智能能源及环境管理系统业务毛利率分别为43.4%、15.2%,分别同比提升1.6、-4.0pct。上半年,公司应收账款周转率为2.1 次,同比提升0.8 次;存货周转率为1.9 次,同比提升0.02 次,公司营运能力持续提升。上半年,公司经营活动现金净流量达7.3 亿元,同比大幅增长1290.5%,公司现金流情况大幅改善。

      大客户战略收效显著,研发投入持续加大。上半年,公司新开拓了新能源行业、光电行业的部分上市公司客户,并持续拓展伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达等客户需求。上半年,公司研发费用达7908.4 万元,同比增长144.8%;研发投入不断加大。公司持续优化服务于全业务模块的研发中心大平台,积极推进IPD 集成产品开发体系。7 月,公司发行可转债,拟募资6.1 亿元用于智能制造整体解决方案研发及产业化项目建设,将在东莞松山湖建成全新的研发中心;8 月,公司发布激励基金计划(2020-2024)。公司为吸引人才提供更加良好和便利的条件并出台激励措施,将有助于进一步提升公司核心技术、产品和服务的竞争力。

      投资建议:公司是我国智能制造领域优秀企业。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为2.09/2.16元,当前股价对应PE分别为21.7/21.0倍,维持公司“推荐”评级。

      风险提示:宏观经济下滑;行业景气度下降;市场竞争加剧;下游自动化改造不及预期;业绩不及预期等。