菲利华(300395):Q2营收环比增长124% 看好全年业绩表现

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈鼎如/刘中玉 日期:2020-08-20

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    公司发布2020 年半年度报告,报告期内实现营业收入3.48 亿元,同比减少7.13%,归母净利润8632.70 万元,同比减少8.79%。

    1、经营逐渐摆脱疫情影响,Q2 营收环比大幅增长。自3 月中旬全面复工以来,公司生产经营保持良好态势,上半年实现营业收入3.48 亿元(-7.13%),归母净利润8632.70 万元(-8.79%),其中半导体产品营业收入同比增加24%,航空航天领域营业收入稳定增长。分季度看,今年二季度公司实现营业收入2.41 亿元,同比增加20.07%,环比大幅增加124.14%,归母净利润环比大幅增长335.18%。目前下游半导体、航天航天等领域需求旺盛,预计全年经营业绩有望实现较快增长。

    2、盈利能力保持稳定,新产品研发投入大幅增加。报告期内公司销售毛利率为较上年提高1.85pct 至50.64%,销售净利率较上年同期下降0.43pct 至24.93%,盈利能力基本保持稳定。报告期内销售、管理、财务三项费用率均有不同程度的降低,研发费用较上年同期增长32.96%。近年来公司围绕半导体、航空航天、光学、光通讯等行业的需求,加强自主研发的投入强度,这将有利于巩固公司的技术优势,提高公司的整体盈利能力。

    3、募投项目建设顺利推进,有望带来新的业绩增长点。报告期内公司投入募集资金总额2.11 亿元,“高性能纤维增强复合材料制品生产建设项目”将在三季度完成基础建设,“集成电路及光学用高性能石英玻璃项目”预计今年四季度建成达产,项目达产后将新增120 吨合成石英产能,合成石英产能将达到320 吨,满足下游市场对高纯度石英材料的需求,为公司带来新的业绩增长点。

    4、盈利预测与投资建议:预计2020-22 年营收为9.31/11.52/14.29 亿元,归母净利润为2.35/3.07/3.76 亿元,EPS 为0.69/0.91/1.11 元,当前股价对应PE 为69/53/43 倍。参考可比公司给予2021 年63X PE,上调目标价至57.27 元,维持“买入”评级

    5、风险提示:军品订单不及预期;半导体、光通讯订单不及预期。