股指期货期权日报

内容摘要：

    【市场表现】

    现货方面，金融股带动A 股放量走高。上证指数收报3438.8 点，上涨2.34%，盘中最高涨2.7%；深证成指收报13742.23 点，上涨1.88%；科创50 收报1496.4 点，上涨0.83%；创业板指收报2696.39 点，上涨1.04%；万得全A 收报5353.1 点，上涨2.09%，成交1.14 万亿元。北向资金全天净买入57.13 亿元。杠杆资继续下降，截至上周五（8 月14 日），A 股融资融券余额为14558.96 亿元，较前一交易日的14626.84 亿元减少67.88 亿元。

    期指方面，昨日基差变化不大，IF 和IH 的持仓继续攀升，IC 持仓下降。

    期权方面，从T 型报价来看，看涨期权的成交和持仓都集中在4800 点，成交量的集中度非常高，看跌期权的成交集中在4600-4800 点，持仓相对分散，市场维持在4600-4800 的区间博弈，市场下方有支撑。昨日30天历史波动率继续下降，为23.12%（-0.89%），昨日看涨期权和看跌期权的隐波均大幅上行，看跌期权隐波增幅更大，平值隐含波动率C/P 为0.97，近月期权偏度下降，波动率微笑回归常态，但远月期权仍然呈现左偏态分布，市场短期内的支撑力度较强。

    【消息面】

    昨日股指高开高走，两市上涨家数1291 家，涨停家数为47 家，涨跌停家数比和上涨数量增长较快，市场情绪比较乐观，昨日赚钱效应极好。

    昨日央行开展7000 亿元MLF 操作，同时开展500 亿元7 天期逆回购操作。此次MLF 操作是对本月两笔MLF 到期的一次性超额续做。目前的超储率较低，国债和地方债的供给较大，8 月以来央行的资金投放开始增加，流动性问题不大。国常会召开，表述和此前一直，要求保持流动性合理充裕，但不搞大水漫灌，要进一步强化宏观政策针对性有效性，深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行，财政方面提到中央新增财政资金直达市县基层、直接惠企利民。美国宣布对华为使用美国技术施加新限制，将华为在21 个国家的38 家附属公司列入黑名单，所有为华为提供服务的芯片公司都必须从美国获得许可证，后续继续关注华为的供应链情况。中国农村农业部表示，7 月份生猪存栏自2018 年4 月份以来首次实现同比增长，猪肉供应紧张问题有望逐渐缓解。

    【操作建议】

    期指方面，逢低做多IF2012，入场点位4700-4750。

    期权方面，昨日金融股带动股指放量拉升，市场风险偏好再度提升。由于8 月股指期权即将到期，gamma效益较大，因此在股指波动加剧下，裸卖期权风险剧增。前期的4800 看涨期权持仓大幅减少，股指上方压力缓解且上行空间有望进一步打开。策略上，前期8 月看涨比率价差期权调整回买入牛市价差期权，保持正delta敞口，新仓可构建9 月买入牛市价差组合。