交运设备行业-7月汽车销量点评:需求改善 7月汽车销量继续增长

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林志轩/邢重阳/刘千琳/王涛 日期:2020-08-15

  7 月汽车销量同比增长16%

      根据中国汽车工业协会(中汽协)数据,7 月国内汽车批发销量211 万辆,同比+16.4%;其中乘用车销量166.5 万辆,同比+8.5%,销量增速进一步扩大(6 月:同比+1.8%),商用车7 月销量44.7 万辆,同比+59.4%;其中重卡销量13.9 万辆,同比+83.9%。新能源汽车7 月销量9.8 万辆,同比+19.3%,今年销量增速首次转正。1-7 月汽车销量1,236.5 万辆,同比-12.7%,降幅持续收窄。总体来看, 7 月乘用车需求持续改善,商用车销量持续高增长,我们预计8 月汽车销量增长势头有望延续。重点推荐潍柴动力、广汇汽车和上汽集团。

      乘用车:7 月批发及零售均录得同比增长

      中汽协数据显示,7 月乘用车批发销量同比+8.5%,1-7 月累计销量同比-18.4%。分车型来看,7 月轿车车型销量同比+4.6%,MPV 车型销量同比-0.7%,SUV 车型销量同比+14.0%。根据ThinkerCar 保险数据显示,7月乘用车零售销量同比+13%。我们认为,7 月乘用车的持续增长主要受益于:1)乘用车需求的持续回暖;2)由于去年上半年排放标准由“国五”

      切换至“国六”,透支部分需求,导致7 月销量基数较低。

      商用车:重卡需求持续强劲,全年销量有望达到130 万辆中汽协数据显示,7 月商用车销量44.7 万辆,同比+59.4%,销量增速小幅收窄(6 月:同比+63.1%);而重卡需求增长持续加速,7 月重卡销量13.9万辆,同比+83.9%(6 月:16.9 万辆,同比+63.3%),在夏季通常为销售淡季情况下,7 月销量表现较好。展望3Q20,尽管销售增速可能会放缓,但我们预计需求高增长趋势有望延续。我们预计2020 年中国重卡销量将同比增长11%至130 万辆。

      新能源车:7 月销量正增长,今年销量增速首次转正中汽协数据显示,7 月新能源汽车批发销量9.8 万辆,同比+19.3%(6 月:

      同比-33.1%)。我们认为,去年7 月新能源补贴退坡导致同期基数较低是今年7 月销量同比大幅增长的主要原因。从细分市场来看,新能源乘用车需求恢复较好,7 月销量8.9 万辆,同比+28.7%;新能源商用车受补贴退坡的影响仍在延续,7 月销量0.9 万辆,同比-30.1%。我们认为,针对私人消费者,有较强产品力和品牌力的新能源车型,销量有望持续改善。

      重点推荐潍柴动力、广汇汽车和上汽集团

      随着宏观经济活动及汽车需求的恢复,我们认为2H20 乘用车销量企稳改善,重卡需求高增长趋势有望持续。重点关注重卡发动机龙头供应商潍柴动力,受益于乘用车汽车需求恢复的汽车经销集团龙头广汇汽车,以及乘用车龙头企业上汽集团。

      风险提示:汽车需求不及预期;重卡需求不及预期;行业竞争加剧,导致公司利润率不及预期。