东方通(300379)：Q2单季度接近盈亏平衡 维持全年高增长预期

　　业绩符合预期。公司发布2020 年中报，上半年实现收入8406 万元，同比下降52.85%。归母净利润-4398 万元，同比下降198.71%。

    　　Q2 单季度接近盈亏平衡，维持全年高增长预期。上半年受疫情反复的影响，政企客户延期复工复产，招投标及采购合同流程节奏明显放缓，导致公司新签合同订单同比锐减。同时既往在手订单实施、交付及验收延迟。随着国内疫情得到控制，防控逐渐进入常态化，招投标逐渐活跃，Q2 营收环比大幅增长，单季度接近实现盈亏平衡。但新签合同与上年同期仍有较大差异，加之Q1 亏损额较大，且公司进一步加大了研发投入强度，较去年同期增长61.86%，致使上半年整体业绩同比出现下降。参考公告，随着目前政企客户对公司产品和解决方案需求的持续增长，传统与新兴行业领域商机大量出现，预计下半年尤其是Q4 营收将呈现快速增长，并实现扭亏为盈最终全年业绩同比大幅增长的经营目标。

    　　国产中间件领导者，市场广阔大有可为。公司是国产中间件的开拓者和领导者，中间件产品涵盖应用支撑类、数据集成类及数据中台类主流产品和解决方案，连续多年在国产中间件市场处于领先地位。2020年是国内信创产业元年，在政策的大力推动下，IT 架构将从基础硬件、基础软件、行业应用软件等各层级逐渐实现国产化，并有望从政府领域逐步拓展至金融、石油、电力、电信、交通等行业。中间件作为国内技术较为成熟的基础软件产品，市场空间广阔。中国关键信息基础设施技术创新联盟在今年4 月发布的《2019 网信自主创新调研报告》

    　　中指出，在市场份额方面，东方通在国产中间件厂商中持续领先。

    　　拟向实控人定增3.5 亿元，彰显公司强大信心。公司近期公告拟以35.20 元/股的价格向实际控制人黄永军先生定向发行不超过994 万股，募集资金不超过3.5 亿元。实控人包揽增发在进一步增强对公司控制力的同时，也彰显了其对企业与行业未来发展的坚定信心

    　　投资建议：预计2020-2021 年EPS 分别为0.93 元、1.63 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价65 元。

    　　风险提示：中间件业务国产化落地不及预期，新兴业务拓展不及预期