化工在线周刊

【双氧水投产速度放缓 行业迭代在所难免】

    今年以来，国内双氧水行情总体呈现下滑的走势，以华东地区27.5%浓度的双氧水为例，年初的价格在1100元（吨价，下同）左右，目前回落到940元左右，跌幅达到了15%。从均价来看同样呈现下跌走势，今年以来的均价在914元左右，相比同期下跌了12%左右。在目前疫情影响的背景下，多种化工产品都处于亏损状态，相比之下双氧水市场这个成绩虽然较往年差距甚远，但行业仍处于盈利状态。

    从产能方面来看，据化工在线（www.chemsino.com）的统计，截止到2019年国内现有双氧水生产企业共有70多家，双氧水生产技术中蒽醌法占绝大多数，总产能达到380多万吨（折纯100%，下同），产量290多万吨，行业开工率在75%上下。2019年的新增产能小于预计，主要因为有部分产能退出，实际新增产能约8.3万吨左右。近年来由于双氧水产品盈利情况良好，新增产能不断涌现，2020年计划内新增产能可观，但投放进度不及预期。1-7月份共计四家水企合计25万吨装置成功投产，8月份山东鲁西8.3万吨/双氧水装置计划投产，未来还有170多万吨新增产能计划投产。

    从行业利润方面来看，2019年双氧水利润水平可观，全年毛利率高达50%，成为最盈利的化工产品之一。今年以来受疫情影响，行业利润水平大幅缩水，上半年毛利率几度降至负值状态，整体利润水平同比几乎腰斩。不过值得欣慰的是，行业利润水平相较其他化工产品而言，仍处于盈利状态，利润水平仍可观。

    从进出口方面来看，由于双氧水远途运输和储存相对困难，再加上近年国内双氧水产能快速增加，国内生产完全满足需求，对进口依赖度不高，进出口量同产量相比可以忽略不计。

    从需求方面来看，我国双氧水的下游应用主要分布在己内酰胺、造纸行业、印染纺织等领域，它们占双氧水消费的比例分别为30%、27%和23%。己内酰胺行业近年来发展迅猛，据化工在线统计，截止到2019年底，国内己内酰胺的产能达到了400多万吨，未来还有700多万吨的新增产能计划投产。从今年的情况来看，上半年己内酰胺行业开工情况良好，开工率在八成以上，预计后期开工也将维持在八成附近，需求支撑相对稳定。造纸领域受外贸制约较重，中小型纸企减产较重，整体开工情况不甚理想。其它方面需求较淡，对原料双氧水支撑偏弱。

    值得注意的是，近几年国内双氧水新技术的应用常有报导。2019年1月，中国化工黎明院发布消息称，由该公司提供技术和设计的国内首套最大规模蒽醌法固定床装置——阳煤集团太原化工的8.2万吨/年装置已通过72小时考核验收；2019年12月，由石科院等6家单位共同承担的中国石化“十条龙”科技攻关项目 “浆态床蒽醌法双氧水成套技术”完成攻关任务，通过技术鉴定。新技术的投用必将带来新的变革，规模更大、效益更佳的装置会不断更新投产。

    综合来看，短期内双氧水行业仍处于供需弱平衡状态，在全球疫情仍严峻的形势下，外贸仍将受阻，产业链的复苏尚待时日。长期来看，随着新产能的不断投放，市场供过于求问题将会越来越突出。随着我国国民经济增速放缓，产需结构失调和利润缩减将会使企业进入一个优胜劣汰的整合阶段，大企业和新装置产能占有率将逐步提升，同时小企业老装置装置将逐步被淘汰，行业迭代在所难免。