动力煤日报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:高明宇/王盈敏 日期:2020-08-11

  【策略观点】

      操作建议:短线逢高做空,长线暂时观望

      驱动力: 7月建筑业PMI边际回升,制造业生产预期和服务业PMI环比走弱,经济进一步恢复的动能有所放缓;5-6月建筑业上市公司新订单同比增速持续在50%以上,总体来看经济恢复的亮点仍局限在地产、基建领域。7月中上旬发电量同比增速自6月的7.3%回落至5.6%,在水电同比增长7.6%的滞后挤压下,火电同比增速自6月的6.7%回落至4.3%。上半年原煤产量同比增0.6%,煤炭开采和洗选行业用电量同比降2.2%,产量释放持续不及预期;进入7月后内产供应仍无明显改善,截至7月末三西样本煤矿产能利用率77.8%仍较疫情后高点83.3%有一定差距,但受前期内陆补库需求告一段落、港口市场回落后上站需求减弱的影响,坑口市场自7月下旬以来步入跌势,大型煤炭企业外购煤到港成本也回落至523元/吨左右。迎峰度夏已过半,进口煤限制仍无明显放松,7月到港船期环比6月下降19.2%。行情判断上,此前我们反复提到9月合约上涨目标位指向560-570元/吨,并在7月6日提示多单可择机获利了结。7月中下游库存累增779万吨(5.6%),旺季库存不降反增,下游库存累增至同期高位后港口买盘匮乏,加之到港成本松动后市场情绪转差,动力煤期现货震荡偏弱,短线可考虑逢高做空策略。

      安全边际: 今日收盘9月合约对内贸煤贴水3.10%,11月合约对内贸煤贴水2.93%。