进出口点评报告:海外复工复产提速 出口超预期回升

类别:宏观 机构:北京大学 研究员:翟乃森 日期:2020-08-11

  要点

    外需逐步恢复支撑出口增速回升

    国内生产活跃带动进口降幅收窄

    出口增速超预期,贸易顺差有所扩张

    对美进出口下降,重点商品进口量延续增长趋势

      中国7 月(以美元计)出口同比增7.2%,进口降1.4%,贸易顺差623.3 亿美元。从出口情况看,随着国外疫情限制措施的放松,外需出现反弹,中国出口超预期回升;从进口情况看,一方面国外供应能力在疫情防控措施放宽下有所恢复,另一方面国内经济反弹引致内需持续增加,进口降幅较去年同期有所收窄;从贸易差额看,由于本月出口增速超预期回升导致贸易顺差有所扩大。

      外需逐步恢复支撑出口增速回升

      按美元计价,7 月份出口额同比增长7.2%,增速较上月提高6.7 个百分点。7 月份出口增速大幅回升主要受国外复工复产步伐加速,外部需求回升的影响。从主要的贸易国来看,随着国外疫情限制措施的放松,外需出现反弹。例如,美国7 月ISM 制造业PMI 实际公布54.20,预期53.5,数据表现略超预期,创2019 年3 月以来新高;欧元区7 月制造业PMI终值为51.8,超市场预期的51.1,创2018 年11 月以来新高。从国内主要外贸指标看,外需稳步恢复使得新出口订单趋于改善,7 月新出口订单指数回升至48.4%,环比增长5.8 个百分点,与今年1月表现持平,与疫情相关的医疗器械、纺织品出口分别累计增长47.3%、31.3%。

      7 月份出口虽超预期,但是随着近期疫情以及外部环境的不确定性提高,后期出口形势仍不容乐观。

      国内生产活跃带动进口降幅收窄

      按照美元计价,7 月份进口额同比下跌1.4%,基本符合我们的预期,增速较去年同期提高3.4 个百分点。这一方面是由于国内疫情得到有效控制,生产活动恢复,内需逐步提高。

      例如,7 月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,比上月上升0.2 个百分点,连续5 个月位于临界点以上;非制造业商务活动指数为54.2%,比上月回落0.2 个百分点,但仍维持在临界点以上。另一方面是由于海外经济封锁的进一步放宽,更多工人重返工作岗位,供应能力提高。例如,7 月份中国新进口订单达到49.1,基本恢复到疫前水平。

      出口增速超预期,贸易顺差有所扩张

      受出口增速超预期提高的影响,按照美元计算,7 月份贸易顺差623.3 亿美元,较上月有所提高,前值顺差为464.2 亿美元,去年同期顺差为440.1 亿美元。

      对美进出口下降,重点商品进口量延续增长趋势分国别看,对东盟、欧盟进出口增长,对美国进出口下降。1-7 月份,以人民币计,东盟为中国第一大贸易伙伴,与东盟贸易总值2.51 万亿元,增长6.6%,占中国外贸总值的14.6%,其中,对东盟出口1.4 万亿元,增长5.6%;自东盟进口1.11 万亿元,增长7.8%。欧盟为中国第二大贸易伙伴,与欧盟贸易总值为2.41 万亿元,增长0.1%,其中,对欧盟出口1.47 万亿元,增长4%;自欧盟进口9367.2 亿元,下降5.6%。美国为中国第三大贸易伙伴,中美贸易总值为2.03 万亿元,下降3.3%,其中,对美国出口1.56 万亿元,下降4.1%;自美国进口4755 亿元,下降0.3%。

      从大宗商品的进口量上看,1

      -7 月份主要原材料和农产品进口量延续增长趋势,铁矿砂、原油、煤、天然气进口量累计同比增速分别为11.8%、12.1%、6.8%、1.9%;农产品方面,1-7 月份进口大豆5513.5 万吨,累计增加17.7%。