股指期货期权日报

类别:金融工程 机构:广发期货有限公司 研究员:胡岸/陈俊州/吴施志 日期:2020-08-07

【市场表现】

    现货方面,券商股尾盘发力,A 股探底回升。上证指数收涨0.26%报3386.46 点;深证成指跌0.7%报13863.13 点;创业板指跌1.6%报2814.37 点,盘中一度跌近3%;科创50 跌近1%;万得全A 跌0.15%。两市成交额近1.3 万亿元。北向资金净卖出25.48 亿元。杠杆资金继续增加,截至周三(8 月5 日),A 股融资融券余额为14663.06 亿元,较前一交易日的14536.34 亿元增加126.72 亿元。

    期指方面,股指现货呈现V 型走势,昨日IC 继续强于IF 和IH,三大股指期货合约的基差小幅收敛,持仓量均明显上升,市场活跃度较高。

    期权方面,从T 型报价来看,看涨期权的成交主和持仓都集中在4800 点,集中度攀升,看跌期权的成交和持仓都集中在4600 点,市场维持在4600-4800 的区间博弈,但重心有所上移。昨日30 天历史波动率继续小幅下降,为31.07%(-0.41%),昨日看涨期权和看跌期权隐波均有所上行,平值隐含波动率C/P 为0.73,期权维持左偏态分布,偏度变化不大,远月的期权波动率也有所抬升,市场下方有一定的支撑。

    【消息面】

    昨日股指震荡为主,两市上涨家数574 家,涨停家数为39 家,涨跌停家数比和上涨数量均较前一交易下小幅下降,市场情绪中性,昨日赚钱效应好。

    昨日央行发布了2020 年二季度货币政策执行报告,整体内容和730 的政治局会议的定调区别不大,明确了全球经济已经陷入了衰退,外需不稳,需要更多地关注依靠内需支撑,同时重申了对低利率的排斥,也提到要维持本外币利差处于合适区间,目前中美利差远高于中枢水平,预计无风险利率持续上行的空间不大,中短期内或企稳。美国可能会对中国实施更严格的措施,据彭博,美国将收紧对中国公司上市的披露要求,此外美国国务院针对中国网络通信公司宣布新的五项“干净网络”措施,包括取消中国通信等在美国的营业执照等、下架中国apps 等,最近中美在互联网、签证等若干非贸易的关系越来越紧张,随着海外经济下行,主要经济体经济环境脆弱性凸显,全球政治经济的环境可能会越来越不稳定,这是中期的一个风险点。

    【操作建议】

    昨日股指早上下行,接近午盘时开始拉升,多头力量仍然较强。

    期指方面,IC2012 多头继续持有。

    期权方面,当前股指依旧处于阶段性高位震荡格局,但股指重心依旧上移,其实际波动率有所缓和。目前隐波动率水平依旧较高,单腿期权策略交易难度较大,建议继续持有此前构建的8 月合约股指期权牛市价差组合策略(买入4650 看涨期权,卖出4800 看涨期权)。