豆粕周评:震荡下行

类别:金融工程 机构:华融期货有限责任公司 研究员: 日期:2020-08-07

本周豆粕主力换月,豆粕主连震荡下行,以2872 点收实体为49 点的阴线,当周开盘价2921,最高价2943,最低价2860,成交量342.7 万手,持仓量127.2 万手,较前周下跌48 点。

    消息面

    1、美国农业部每周作物生长报告称,截至2020 年8 月2 日当周,美国大豆优良率为73%,为本年度以来最好生长状态,较前一周的72%继续提高,切创下至少8 年以来同期最高。

    2、USDA 的7 月份供需报告中,2020/21 年度美豆播种面积为8380万英亩,6 月8350,+30;平均单产为49.8 蒲式耳/英亩,6 月49.8,+0;产量为41.35 亿蒲式耳,6 月41.25,+0.1;期末库存为4.25 亿蒲式耳,6 月3.95,+0.3.

    3、数据显示,截至目前巴西大豆旧作卖货已经超过90%,新作卖货已经超过40%-50%,均处在历史较高的水平,农民近期并不着急于卖货,我们可以从巴西大豆的出口报价中得到印证。巴西大豆近月升贴水报价在过去一个月中大幅上涨,尽管目前处在巴西升贴水季节性上涨的阶段,但是当前报价的绝对水平已经处于近五年来的偏高水平,仅次于2018 年中美贸易战时期的水平,这可以在很大程度上反应出巴西大豆库存的偏紧状态,可供出口的量在逐渐减少,而巴西超前的卖货则会减少后期对美盘的抛压。

    4、海关总署统计:7 月份中国大豆进口量1009.1 万吨,较6 月份进口量减少106.92 万吨,环比减9.58%;较去年同期增145.02 万吨,同比增16.78%;2020 年1-7 月共累计进口大豆5513.43 万吨,同比增幅17.73%。

    后市展望

    8 月大豆月均到港量超千吨,油厂开工率超高,大豆到港量庞大和高压榨仍是市场潜在的利空,且美豆产区天气良好,大豆作物优良率上升。8 月份美国农业部报告将上调产量预估,抑制豆粕价格。但猪料需求持续增长,而相比杂粕,豆粕性价比优势明显,令豆粕需求较好,导致高压榨背景下,豆粕库存仍继续下降,总库存量86万吨,周比降幅2%,而不少油厂8 月的豆粕基本已销售完毕,远月销售比也高,目前执行合同为主,支撑豆粕价格,预计短期豆粕回调空间受限。关注2850 左右的支撑位。