LPG晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:高明宇/李祖智 日期:2020-08-07

【策略观点】

    操作建议:区间低位时可考虑中长线做多远月合约,近期关注近空远多策略。

    驱动力:本周国内外现货市场维持震荡,但仓单的出现推动盘面逻辑有所转向,前期盘面回调后受近日原油带动再度震荡走强。下游需求方面,尽管添加剂开工率仍处同比偏高状况,MTBE和烷基化开工率上周分别同比增加4.72%和3.26%,但是值得注意的是醚后碳四-民用气时隔一个季度再次由正转负,原料气采购热情偏弱仍在持续。

    后期随着炼厂开工率的回落,添加剂需求或将开始环比下滑,而前期买方追涨大量采购后,目前民用气采购需求受到透支,也整体偏弱。供给端炼厂总外放量趋稳,但炼厂库存连续6周下降后本周首度转增,淡季持续下若原料气流入民用气市场或再度造成库存累积,对炼厂形成较大压力。7月进口到岸量同比下降10.74%,但港口库存开始转跌为涨,8月第一周到港量环比大幅增长。中东价格仍未随CP上调而明显增长,北美市场则库存连续上升,页岩油复产后供给宽松增强,进口气压力会有所增长。前期现货推涨兑现供给缩减利好后,在需求无实质改善前上行受阻明显,预计回落后震荡偏弱。第二批厂库公布和仓单出现后,盘面逻辑开始转向,期现价差压力开始有所传导。由于当前厂库和仓单规模仍然偏低,逻辑转向会是持续过程,现货弱势下价差压力和纯粹旺季预期博弈会使得盘面宽幅震荡仍将持续,原油向上的趋势会推动盘面短期偏强。在我们之前报告中提到的3600-3850价格区间低位时可考虑中长线做多远月合约,近期关注近空远多策略。

    安全边际:上个交易日收盘11月合约对广州市场价升水33.22%