谷物期货投资早报

类别:金融工程 机构:中信建投期货有限公司 研究员:田亚雄 日期:2020-08-04

  策略建议

      市场投机

      临储拍卖已成为市场的晴雨表,主导盘面节奏,加上缺口逻辑的支撑,多头趋势被再次加强。政策确实具有滞后性,但风向指引明确,不排除有继续加码的可能性。

      产业操作 用粮企业根据库存情况及时采购

      基本面分析

      种植收获

      目前东北地区大部作物长势良好。东北地区、华北、西北地区春玉米大部进入抽雄至吐丝期,新疆局地已乳熟;全国春玉米一、二类苗占比分别为35%、63%,一类苗较上周增加3 个百分点,二类苗减少4 个百分点。

      重点关注拍卖行情,政策面消息和下游需求恢复情况。

      加工贸易

      低利润打击开工积极性,前期部分企业停产减产,使得库存连续四周快速下降,淀粉价格高涨,又使得理论加工利润回到盈利状态,因此上周淀粉行业开机率反弹至59.64%,较前值59.12%增0.52 个百分点。

      下游消费 大型养殖场加快扩产进度,母猪存栏继续回升。

      重点关注

      临储第10 拍辽宁、吉林地区溢价幅度再次刷新高,平均溢价环比涨53.11。

      政策调整、进口消息和拍卖行情轮番上阵,多空拉锯,盘面僵持。当前玉米价格不断上涨,投机度明显上升,政策风向指引明确。缺粮状态下,下游饲料商配方调整频繁,增加高粱麸皮小麦等替代品用量。拍卖政策进一步加码后预计出库进度将加快,进入8 月粮源紧张将得到缓解。另外,美国农业部上周表示,民间出口商向中国出售了193.7 万吨玉米,对市场气氛带来利空。

      近期盘面波动较大,回调风险增加。操作上建议多单逢高获利离场,牛市行情下不建议“摸顶”操作,短期将维持高位区间震荡。

      市场行情分析

      行情综述

      周一国内地区玉米价格大多稳,山东深加工收购价在2480-2620 元/吨一线,个别调整10-70 元/吨。辽宁锦州港口玉米700 容重,14.5 水2300 元/吨,持平。玉米淀粉价格继续上涨,涨幅明显扩大。山东地区报价在2900-2980 元,河北在2850-2930 元/吨,东北在2700-2800 元/吨,继续涨20-120 元/吨。

      多单逢高获利离场,空仓观望为主。不建议“摸顶”操作。

      玉米09-01 价差倒挂至62;淀粉09-玉米09 价差反弹至400技术分析

      玉米主力09 合约维持高位窄幅震荡,夜盘收于2315 元/吨,淀粉偏强震荡收于2715 元/吨。

      资金动向 玉米夜盘持仓连续下降,减4.2 万手,部分向01 合约转移,淀粉增4840 手