橡胶月报:短期胶价维持震荡 中长期强势表现仍然可期

类别:金融工程 机构:中信建投期货有限公司 研究员:李彦杰/刘洋 日期:2020-08-04

  摘要:

      行情回顾:7 月初受宏观市场偏暖情绪提振,胶价出现连续上涨,但自身基本面的弱势使得胶价在此后一段时间呈现出震荡回落态势,月末在市场情绪推动下,胶价再度上涨,主力合约一度突破11000 元/吨,但基本面仍然限制了胶价的涨势。

      宏观环境:美国二季度GDP 创历史最差表现,新冠疫情对美国经济的冲击可谓巨大;美国经济前景仍然存在着较大的不确定性,能否有效控制疫情成为关键。中国7 月制造业继续处于扩张区间,国内经济维持恢复态势,但后期在海外疫情形势依旧严峻的影响下,制造业能否保持目前的良好势头同样存在着不确定性。

      供需关系:供给方面,国内外产区逐步向旺产季过渡,境外替代种植指标亦即将下发,后期天然橡胶供给方面将有所增加。需求方面,轮胎外贸出口较前期有所好转,但轮胎终端市场需求表现仍然疲软限制了轮企开工提升幅度;国内汽车市场继续呈现回升态势,在去年同期低基数的情况下车市料将继续维持同比增长,总的来说,后期天然橡胶需求方面预计将有所提升但短期内幅度有限。库存方面,交易所仓单库存下降且继续处于近四年同期低位,青岛保税区内外橡胶库存继续维持高位且仍处于累库态势,天然橡胶现货端库存压力仍然较大。原料方面,后期随着新胶产出的增多,橡胶原料价格料将有所下跌,橡胶成本端支撑趋弱。

      操作建议:建议RU2101 逢低适量建立多单,建仓位参考11550-11700 元/吨,止损位参考11000 元/吨,注意控制仓位。

      不确定风险:国内外疫情发展动向、国内外主产区新胶产出情况、国内轮企开工变动、汽车市场销售进展、青岛地区库存变动情况