原油周度报告：后市原油方向主要由疫情形势决定

摘要:

    美国当周初请失业金人数连续19 周高于100 万人

    美国GDP 创历史最差,中国制造业连续5 个月扩张

    OPEC+减产执行良好,未“达标”国承诺弥补减产

    美国原油产量持平前值,钻机井数暂停下降趋势

    美国炼厂开工率创4 个月来新高,国内地炼开工率继续维持高位

    美国原油库存意外录得减少,但库欣地区连续四周增加

    外盘投机净多持仓减少,多头情绪有所减弱后市油价方向主要由需求面决定。宏观方面,国内制造业PMI 连续5 个月录得高于50,经济恢复步伐稳健较为利好油价,但是目前美国初次失业金人数已连续两周不降反升,说明疫情形势已对就业形势造成负面冲击,将拖累全球石油需求;供应端,由于目前油价上方压力较大,因此美国地区页岩商较难大幅增加产量令油市再次失衡、页岩油行业再次陷入低迷和破产的风险中,同时夏季也存在飓风季导致墨西哥湾油厂关闭的风险,OPEC+方面,8 月将正式进入减产第二阶段,加上超出计划的减产弥补后实际减产仍在800万桶/日以上,因此8 月供应端的利好主要仍来自于OPEC+;需求端,目前国内地炼开工率仍处于历史高位,但美国地区炼厂开工率尽管创下近4 个月高位,从下游消费来看,由于疫情人数激增部分州放宽管制被延迟导致成品油消费增长缓慢,体现在裂解价差并未抬升加之成品油库存录得增加。

    由于目前WTI 已稳妥地站上40 美元/桶的关口,多头的情绪也有所转弱,净多持仓增长缓慢。如果疫情继续反弹,那么油价大概率将继续震荡运行、中枢上移阻力较大,如果得到改善,那么油市将如市场预期继续深化“供不应求”的格局,油价有望继续上移。

    策略:大概率高位震荡,后市WTI 上方参考43-45 美元/桶压力区间,对于INE 主力合约,阻力区间参考320-330元/桶,下方支撑参考270-280 元/桶区间,保守者建议暂且观望,激进者区间操作为主,注意仓位,设好止损风险:全球疫情形势、OPEC+减产执行率、中美关系、美国飓风季、 美国原油产量等