通信行业报告:物联网及光模块 建议持续关注高景气细分领域

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐海清/容志能/姜佳汛/林竑皓/王俊贤 日期:2020-08-04

一、海信宽带上半年业绩大幅增长,光模块市场需求持续走强

    2020 年上半年海信宽带数通光模块业务同比增长150%,海信宽带25G、100G、400G 全系列产品产能大幅提升,总产能达到3000 万只/年,其中数通光模块产能为1300 万只/年。目前海信宽带100G 产品需求持续增长,400G产品已进入量产阶段。基于最新硅光集成方案的400G 和800G 产品也将于下半年面市。

    二、广和通中报业绩超预期,展望未来收购Sierra 车载前装资产开启优质成长的第二阶段

    广和通发布2020 年上半年年报,2020H1 实现营收12.66 亿元,同比增长47.42%;归母净利润1.38 亿元,同比增长70.78%。

    公司是物联网模组行业的领头羊,随着近几年PC 端无线模组业务迎来快速发展机遇,公司也迎来了快速增长期。车联网是通信模组行业最大规模的细分领域,公司通过收购Sierra 车载前装模组业务,有望快速进入该细分领域全球前三位置,并在后续整合后有望开启公司的二次成长阶段,具备里程碑意义。

    本周投资观点:

    5G 建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续成长,云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长,5G 和新基建发展大逻辑不变。近期通信板块波动较大,我们判断,通信产业景气度持续向上,R16 冻结加速5G 发展,5G 创新应用不断推进,我们继续看好下一阶段的通信板块趋势。建议持续关注高景气细分领域,重点关注物联网及光模块的优质标的。5G 投资机会核心机会在5G 网络(主设备为核心)+5G 应用(视频+流量+物联网):

    一、5G 硬件设备器件:

    1、主设备商:重点推荐中兴通讯、烽火通信;

    2、光通信:重点推荐:中天科技(海缆+特高压拉动业绩反转)、中际旭创(全球数通光模块龙头,5G 重要突破)、新易盛(电信+数通光模块)、天孚通信(上游器件龙头)、光迅科技(全产业链龙头,高端芯片有望自主化)、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等;

    3、交换机/路由器(5G+云计算):重点推荐:星网锐捷,关注:紫光股份;

    4、射频领域:重点推荐:科创新源、科信技术、沪电股份(通信和电子联合覆盖)、通宇通讯,俊知集团;建议关注:生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务;

    二、5G 应用端:

    1、云计算:重点推荐:星网锐捷、光环新网(IDC 龙头)、佳力图(精密空调+IDC)、南兴股份(通信和机械联合覆盖)、深信服(天风通信、计算机联合覆盖),建议关注:科华恒盛、数据港(阿里合作)、奥飞数据(小而美IDC 厂商)、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等;

    2、在线办公/视频会议:重点推荐:亿联网络(SIP 话机龙头,VCS 视频会议重点推进)、会畅通讯(视频会议软硬件布局)、星网锐捷(云办公/云桌面、视频会议)、梦网集团(富媒体短信龙头,布局企业云视信)等;

    3、物联网/车联网:重点推荐:移远通信、广和通、威胜信息、移为通信、有方科技、拓邦股份、和而泰(通信和机械军工联合覆盖);建议关注:宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等;4、MCN:立昂技术(通信和传媒联合覆盖)、三维通信;5、工业互联网:建议关注:工业富联、东土科技、映翰通。

    风险提示:疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期,贸易战不确定风险。