美诺华(603538)2020年中报点评:业绩符合预期 产业链一体化优势逐步释放

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/王楠 日期:2020-08-03

2020年7 月31 日,美诺华发布2020 年中报,报告期内公司实现营业收入6.51 亿元,同比增长16.01%;归属于上市公司股东的净利润1.07 亿元,同比增长24.57%;扣非后归母净利润0.98 亿元,同比增长25.59%。Q2实现营业收入3.6 亿元,同比增长19.16%;归属于上市公司股东的净利润0.64 亿元,同比增长45.01%;扣非后归母净利润0.58 亿元。同比增长40.30%。

    盈利预测:公司专注于国际规范市场的特色原料药的研发、生产与销售的公司,是国内出口欧洲特色原料药品种最多的企业之一。凭借“产能+品种”扩张和客户结构优化,原料药业务将继续保持原料药业务的快速增长,同时制剂一体化战略稳步推进也将带来新的增长引擎,公司中长期业绩有望持续向好,估值水平有望提升。我们更新盈利预测,预计公司2020-2022年EPS 分别1.32 元、1.76 元、2.32 元,对应2020 年8 月2 日的市盈率分别为34.60 X、26.05 X、19.74 X,继续维持“审慎增持”评级。

    风险提示:产品质量控制风险;汇兑损益风险;市场竞争风险;环保风险