铜周报:铜价高位调整 多头格局未变

类别:金融工程 机构:南华期货股份有限公司 研究员:郑景阳 日期:2020-08-02

  宏观:欧盟领导人就包括7500亿美元复苏基金在内的经济支持政策达成一致意见,市场流动性更加充裕。中美互相关闭对方的大使馆,中美关系紧张程度加剧,宏观情绪利空。

      供给:秘鲁大型银矿因疫情恶化停工,拉斯邦巴斯运输车被当地人拦截,说明秘鲁疫情持续恶化,供应可能继续受阻。此外,智利罢工的调解仍在进行,供应干扰担忧不减。

      废铜:精废价差不断拉大,废铜杆市场交投火热,企业开工率回到较高水平,对精铜消费替代作用明显。

      需求:当前国内需求端有一些走弱,7月线缆和铜管企业开工率保持在高位,说明当前消费未明显下降。国家电网将今年电网投资提高到4600亿元,下半年存在赶进度的可能。

      库存:上期所铜库存15.77万吨,环比减少0.09万吨;LME铜库存14.17万吨,环比减少1.56万吨;COMEX铜库存8.08万短吨,环比增加0.06万短吨。全球三大交易所库存减少1.59万吨至38.02万吨。上海保税区铜库存减少0.5万吨至21.1万吨。

      技术:周线金叉,沪铜长期均线依然向上。

      观点:铜价高位调整。全球各国史无前例的“大放水”导致市场流动性异常充裕,因此在各国央行尤其是美联储没有明确收紧货币政策之前,铜价很难下跌。而且南美疫情导致铜矿的供给出现明显损失。但是受益于中国需求的强劲复苏,铜的需求依然表现较好。进入7、8月下游消费淡季,当前国内需求端有一些走弱,7月线缆和铜管企业开工率保持在高位,说明当前消费未明显下降。国网继续上调投资计划,下半年电网存赶进度可,因此,建议沪铜仍以多头思路对待。

      策略:建议沪铜仍以多头思路对待。