金属日报：金属高位运行 需紧密关注市场情绪

铜

    美国第二季度GDP 环比年率萎缩32.9%,为大萧条以来最大降幅。经济下滑和疫情可能加重的担忧拖累铜价。不过,美联储宽松货币政策没有转向,市场流动性依然充裕。而且南美疫情导致铜矿的供给出现明显损失。而受益于中国需求的强劲复苏,铜的需求依然表现较好。进入7、8 月下游消费淡季,当前国内需求端有一些季节性走弱,但7 月线缆和铜管企业开工率保持在高位,说明当前消费未现明显下降。但如果下半年货币政策边际收紧,铜价上行动力会有所减弱。建议谨慎为主。

    铝

    上周铝价小幅攀升,主要由于短期空头获利离场,多头在低库存的支撑下,在近月持仓信心较强。宏观方面,美国第二季度GDP 环比年率萎缩32.9%,为大萧条以来最大降幅。但美联储宽松货币政策没有转向,市场流动性依然充裕。从基本面来看,铝企复产投产进程加快推进,短期释放增量有限,后期供应端逐渐承压。目前需求端保持平稳,大型铝加工企业有前期订单维持较高开工率。铝锭社会库存短期内累库不明显。在低库存的背景下,铝价偏强运行。建议关注供需边际变化和多空资金动向,策略上,建议前期多单持有。

    锌

    国内锌矿供应稳定,冶炼端暂无新的变量;同时8 月的矿冶谈判持续,SMM 预计国内整体锌精矿加工费调整幅度依然较大,普遍调整幅度在200 元/金属吨,冶炼厂生产意愿或将进一步提升;进口亏损略有收窄,市场流入部分进口锌。需求端,目前镀锌版块订单是消费端主力支撑,相对较为稳定并且有所好转,合金及氧化锌也有外需回暖的迹象,7月以来锌锭去库力度表现较强。目前锌基本面暂无较大矛盾,价格受宏观和资金因素影响较大,短期将保持高位运行。

    镍

    市场流动性充裕叠加马斯克呼吁矿山多产镍,暗示特斯拉对镍的需求量可能大增,推升镍价涨至高位。不过,短期电动车销量增长乏力,硫酸镍和镍豆供应仍然充足。而且菲律宾镍矿供应趋于宽松,加上印尼镍铁项目不断投产,镍铁供应预期增加。而传统不锈钢需求难以爆发,主要是不锈钢价格上涨艰难,导致利润改善有限。所以预计镍价上行空间有限。

    钢材

    目前长短流程钢厂利润低位稳定,短流程利润回升,本周产量小幅增加,增量主要来自短流程,三季度高炉检修或将逐渐增多,预计后期产量或将维持当前水平。当前多数地区已出梅,6月末新开工改造城镇老旧小区数量明显提升,需求路有回升,本周表需增加9.48,但随着高温天气到来,需求淡季特征会逐渐明显。本周厂库增14.46,社库增6.01,杜库增幅小幅收窄,淡季库存或难改累积态势。短期内螺纹供需相对偏弱,驱动减弱,价格将持续震荡运行,在淡季后半段以及期现基差偏弱的情况下仍需要谨慎追涨。

    铁矿

    目前钢厂产能利用率和铁水产量居于高位,五大品种钢材产量仍在继续增加,铁矿石刚性需求仍支撑。短期外港泊位有检修,发运处于高位但较难出现持续回升,到港有所下滑,需求旺盛,供需总体良好,叠加下半年黑色终端地产和基建需求预期依旧良好,矿石上涨驱动仍在,但是短期内铁矿基差中性偏弱,港存回升趋势仍在,矿价或将维持高位震荡,操作上维持建议谨慎追涨,区间操作为主。

    动力煤

    动力煤:盘面震荡

    产地方面,需求走弱下拉煤车减少,库存出现累积,价格稳中有降。末煤需求尚可。内蒙古由于煤管票不足,部分停产。月末长协拉运增加,港口库存有所回落,低硫煤价格较为坚挺。下游方面,日耗上升明显,电厂库存偏高。7 月22日重点电煤炭库存8954 万吨,整体处于高位。

    供应虽有受限,但是需求偏弱下煤矿库存依然出现累积。港口长协拉运增加下,库存震荡下滑。下游高温天气到来下,日耗仍有上升空间。但是目前电厂库存较高,补库需求难以释放。同时水库高水位,后期水电的挤压效应将比较大。旺季下保供措施影响,价格顶部明显,震荡区间上沿逢高做空为主。

    焦煤

    蒙煤通关中位波动,仍未见回升。澳煤进口政策依然收紧,价格小幅上涨。国内煤矿开工率高位,煤矿库存继续累积,销售压力较大。焦企高利润高开工率下,需求端有支撑,但目前焦煤库存合适。短期看受澳煤提涨影响,走势或偏强。但8 月蒙煤进口或有增量,能适当弥补澳煤的缺口,整体供应维持小幅宽松。库存回升下,焦企后续补库动力一般。盘面上涨驱动不足,同时目前价格接近蒙煤,仍以空头配置为主。

    焦炭

    钢厂铁水产量继续上升创新高,需求依旧有支撑。钢厂焦炭库存同比偏高,且处于历史高位,目前按需采购为主。三轮降价后贸易利润体现,港口库存偏低下投机性需求开始回升。部分开始集港,港口库存小幅回升,价格小幅提涨后持稳。焦企利润较好下供应高位,焦炭供需缺口持续。短期看钢厂补库明显,后续补库动力不足。钢材需求尚未恢复下,钢厂利润偏低,现货上涨空间有限。但是焦炭需求好,供需仍偏紧下下跌驱动不足,盘面震荡为主。

    玻璃

    本周周内全国样本企业库存环比下降8.35%。福莱特和安徽蓝实冷修的生产线预计下个月具备点火条件,短期无其他计划产能释放。华东持续降雨结束,加工企业订单交付速度加快,采购原片速度加快。长江运输能力恢复,华中地区原片加大向外运输。涨价对下游贸易商接货情绪影响不大。随着天气好转,出货情况将进一步好转。市场对终端需求增加的信心始终较强,预计短期仍以高位震荡为主。

    纯碱

    中盐内蒙古化工开始检修,计划到8 月5 日。经过几次地区行业会议,现货段涨价情绪增强。但是在纯碱行业整体产能过剩情况下,需求端始终难有起色,纯碱报价上涨下游接受度不高,贸易商按需进货,成交量不大。主力合约预计保持低位震荡。