万达信息(300168)公司点评:蛮牛健康正式发布 互联网医疗潜力值得期待

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:强超廷/郭新宇 日期:2020-07-23

  一、事件概述

      近日,万达信息旗下互联网医疗平台蛮牛健康正式在苹果APP 商城等应用商店上线,同时蛮牛健康团队组建了一支包含产品运营、市场拓展及技术研发的专家团队奔赴天津市武清区,为2000 余名代理人及内勤人员进行了“蛮牛健康APP”的使用培训及指导。

      二、分析与判断

      产品正式发布,万达信息开启互联网医疗新征程此次蛮牛健康APP 的正式上线以及在天津的推广,说明蛮牛健康已经具备面向C 端、B端服务的能力。蛮牛健康平台包括了健康筛查、健康计划、医疗服务、在线购药和生活检测业务,一方面已经能够初步满足用户的需求,另一方面也可以更好的为国寿代理人服务,与保险业务形成良好的协同效应。

      国寿体系助力蛮牛健康长期发展,未来协同效应值得期待第一,国寿高度重视科技发展,互联网医疗与保险又有着契合性,国寿有动力对万达信息互联网医疗业务进行大力支持。国寿目前已经启动“科技国寿”建设三年行动,初步建立“保+”生态圈。寿险与医疗有着较大的契合度,互联网医疗服务可以作为寿险的重要延伸,借助国寿的强大资源进行发展。

      第二,对标平安体系,国寿自身的资源也将为互联网医疗业务发展提供重要助力。平安好医生初期发展的重要动力之一,就是平安体系的客户引导和推广能力。国寿拥有3.03亿客户,代理人队伍总人力超过200 万人,与平安具有可比性。作为国寿旗下重要的互联网医疗平台,蛮牛健康有望持续受益于国寿体系的支持。

      三、投资建议

      公司是医疗IT 领域领军企业,人寿入股带来管理的改善以及资源的协同,打开了公司在互联网医疗、医保科技等领域长期的发展前景。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.28、0.39、0.5 元,对应PE 分别为100X、70X、55X。

      由于公司处于转型期,我们选取公司的PS 作为估值比较指标。医疗信息化可比公司目前平均PS(2020 年,Wind 一致预期)为12X,公司按2020 年收入预计为13X。公司目前估值水平略高于行业平均,但考虑到公司目前正处于转型期,人寿协同效应有望打开互联网医疗业务发展前景,综合考虑维持公司“推荐”评级。

      四、风险提示:

      医院信息化投入不及预期,公司与人寿合作的进度不及预期。