钢铁行业月报:6月下游地产新开工创新高 钢材表观消费同比12.6%

类别:行业 机构:华宝证券股份有限公司 研究员:杨宇/张锦 日期:2020-07-22

  投资要点:

      6 月房地产新开工创历史新高,百城土地成交持续放量。6 月国内70 个大中城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.6%,商品房销售面积增长2.13%;房地产开发资金来源20690 亿元,同比增长13.2%,环比增长32.2%;受新房销售需求转暖、房地产融资边际放宽、以及各地土地供给增加的驱动,房企加速拿地,6 月四周百城土地成交面积达6705 万平米,同比增加29%。这也推动房地产新开工面积增长,6 月单月房地产新开工面积达到28003 万平米,创历史新高,同比8.85%。新开工大幅增加意味着后续建筑用钢需求有支撑。

      6 月基础设施投资增速8.4%,小幅回落。测算6 月份基础设施投资当月增速回落至8.4%,前值10.8%; 1-6 月铁路、道路、水上运输累计投资由负转正。作为基建融资的重要来源,6 月份地方专项债1176 亿元,发行有所放缓。考虑到全年专项债3.75 万亿的目标规模和抗疫特种国债70%的比例投入基建。整体下半年基建投资资金到位并不差,预计下半年基建投资整体平稳。

      6 月下游重要制造业延续转好态势。6 月汽车产量同比增长22.5%,其中货车产量同比增长90.6%;工程机械的挖掘机同比增长70.5%;6 月家电方面:空调和洗衣机同比由负转正,冰箱同比增速回升。

      6 月钢材供需两旺:6 月国内粗钢产量同比4.5%;铁水产量同比4.1%;钢材产量同比7.5%。6 月出口钢材370 万吨,同比-30.3%;进口钢材187.8万吨,同比97.79%;净出口182.3 万吨,同比-58.2%。6 月钢材表观消费量同比增加12.6%。

      上周长材和板材企业盈利均出现环比小幅上升,但整体处在低位。上周螺纹供需收缩、热轧板供增需减;上周长流程螺纹钢吨钢模拟毛利达到302元/吨,环比上升23 元/吨。长流程热轧板吨钢毛利435 元/吨,环比上升35元/吨;冷轧吨钢毛利251 元/吨,环比上升48 元/吨。

      投资建议:全年国内基建投资持续加码、房地产投资逐步趋稳,三季度下游制造业延续回升;尽管短期受到雨季、高温影响,钢材需求环比下降,但全年钢材需求整体有较好支撑。建议重点关注稳投资、扩内需为钢铁产业带来的结构性机会。重点关注整体竞争力好,以及符合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特征的公司。

      风险提示:海外疫情影响时间较长,国内政策发力低于预期,钢材库存处于持续高位,房地产、基建、汽车、家电等下游需求较弱。