期市周度观察

　　第一部分农产品

    　　棉花：需求不振、上行乏力

    　　消息上，中美关系恶化且海外疫情扩散，导致全球棉花消费前景不振。

    　　玉米：调整终会来到

    　　拍卖出库最终流向现货市场，以缓供给紧张。当下是小麦上市高峰，9 月后新玉米面临收割。

    　　白糖：突破失败继续等风来

    　　底部徘徊太长时间，叠加政策落地、消费旺季来临，上方压力有望再次被突破。

    　　豆粕：中线重心不断上移

    　　生猪产能恢复将底部支撑不断抬升，美豆天气和中美关系随时能引爆多头情绪，中线看豆粕将会是重心不断上移的过程。

    　　第二部分工业品

    　　铜：情绪降温，铜价震荡整理

    　　罢工刺激铜价冲高，后因股市下跌而大幅回落，预计将进入震荡阶段。

    　　铝：供应压力或将逐步显现

    　　近2 个月电解铝产能大量投放或复产，社会库存或将进入上升阶段。

    　　镍：回落视为突破确认，或有修复

    　　本周冲高后的回落可视为对前期震荡区间上边缘的确认，中长线仍看涨。

    　　不锈钢：涨势没有终结，逢低可多

    　　不锈钢基本面仍偏强，涨势没有终结，逢低可多。

    　　苯乙烯：中长期维持乐观态势

    　　有回调空间，但回调幅度有限。

    　　PTA：供给面临压力价格正在回调

    　　PTA供给量再上新台阶，而下游聚酯却因现金流下滑而限产降负。

    　　甲醇：回调后仍有向上空间

    　　烯烃降负明显，去库存不及预期。秋季检修临近，郑醇回调后仍有上涨空间。

    　　乙二醇：警惕成本端的下行风险

    　　原油回落风险增加。终端需求低迷，MEG难以持续去库存，或继续偏弱运行。

    　　动力煤：供应边际好转中期震荡下行

    　　现货价格触及红色区间后转弱，产地港口走势分化，中长期维持宽松预期不变。

    　　钢市：宏观宽松预期下仍有上涨空间

    　　雨季需求依然不佳，宏观利好下仍相对抗跌，中期需求韧性仍在，仍有上涨空间。

    　　焦炭：涨势逐步确认

    　　二轮提降惯性落地，需求恢复有望带动上涨。

    　　铁矿石：进入高位震荡区间

    　　经济回暖逐步验证，需求旺季将至。