棉花棉纱日报

　　行情主要观点

    　　2020 年7 月13，棉花主力合约收盘价为12130 元/吨，涨0.17%；棉纱主力收于19550，涨0.21%。

    　　受下游走货情况未见明显好转、以及内外棉价差持续处于倒挂状态影响，近期进口棉走货持续缓慢。尤其7 月份抛储以来，销售情况更是雪上加霜。整体来看，进口棉维持高库存情况不变，短期内或难以出现明显改善。棉花短期走势突破12000 关口，资金面宽裕亦助推棉花短期上行，短期需要关注12000 关口支撑力度，以及短期中美关系问题可能对市场造成冲击。

    　　投机操作上灵活处理，背靠12000 可短线入场做多，目标12500 缺口附近，跌破12000 继续沽空。卖保方面建议使用期权进行远月合约操作，如买入CF2101 合约12500 附近认沽期权套保。中长期看，全球棉花消费依旧低迷难改，棉花供应充足，棉花暂不具备中长期上涨基础，建议期货总体以逢高做空为主。

    　　期权方面，棉花指数加权隐含波动率略有上升，为24%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率略偏高，波动率策略短期观望为主，逢高可以卖出认购期权。