金银日报

　　内容摘要：

    　　（震荡）,金银：

    　　预计黄金窄幅震荡，白银有继续冲高倾向。

    　　夜们认为当下的市场黄金白银走的更多是流动性超发的抗通胀逻辑，黄金引入的ETF 资金和股市的投机性热钱本质上区别不大，后续这样的走势还将延续。市场对于美联储持续投放流动性产生了过高的期待，后续一旦美联储降低货币投放速度，可能早成ETF 回购引发的负反馈效应，即流动性减弱-黄金下跌-ETF 回购-黄金加速下跌-ETF 加速回购，这也是最大的风险点。

    　　基本面上看，根据近期各国公布的PMI 来看，中国、美国、法国PMI 好于预期，德国等欧洲国家PMI 恢复较慢，值得注意的是PMI 是环比数据，尤其是美国在内部矛盾激化后后续经济表现堪忧。由于市场对于美国COVID-2019 防控的担忧，普遍下调经济预期，美元信用受损导致投资者购买黄金的需求将持续上升，继续上调国际黄金中长线价格预期，黄金的逢低买入的低吸盘动能较大。在这种情况下黄金很难深跌。

    　　国内市场，由于人民币汇率继续升值已触及7 左右的分位，同时港币兑美元持续处于强方兑换，说明市场整体流动性仍然充裕，外围市场的担忧较弱，削弱了内盘黄金的强度，国际黄金，目前的问题在于市场参与者对于金价的上方没有一致性预期，进而表现的盘面多位反复的结构，不过流动性明显过度充裕的情况下，黄金仍然是最值得多头配置的资产之一。目前黄金走的整体更多是抗通胀逻辑，后续或将与股市形成跷跷板效应。

    　　操作上，黄金短线投机单参与的价值并不高，预计处于宽震区间，但下方区间预计有限，因而操作思路更多倾向于深跌敢买，因为下面有太多前期参与资金入场支撑。重点还是在于白银，白银昨天日盘可以看做向上成功突破，多头也一定的增仓，国际白银有成功突破的迹象，后续白银一旦向上突破则有巨大的空间，而向下的话可能空间有限，因而在当下点位多头仍有参与的价值。

    　　风险点：股市转向对全市场的拖累。