中孚信息(300659):Q2业绩超预期 保密龙头率先释放业绩

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:安永平/邵珠印/赵伟博 日期:2020-07-14

事件:2020年 7月13日,公司发布《2020年半年度业绩预告》,2020年.上半年,公司实现归母净利润-1500万元至-1100万元,去年同期为-629.42万元。

    点评:二季度经营业绩明显改善,收入同增36%,扣非净利润同增22%-85%。2020H1,公司实现营业收入约1.76亿元与去年同期基本持平;实现归母净利润-1500万元至-1100万元,去年同期为-629.42万元;扣非净利润为-2040万元至-1640万元,去年同期为-662.68万元,主要是由于上半年公司摊销股份支付费用约1079 万元,扣除股份支付费用影响后,公司归母净利润为-21万元至-421万元,去年同期为-140.14万元。2020Q2,公司实现营业收入约1.46亿元,同比增长约36%;实现归母净利润1352万元-1752万元,同比增长113%-176%;扣非净利润为782 万元至1182万元,同比增长22%-85%,经营业绩较一季度明显改善。

    创新可信行业进入落地期,景气度进一步提升。疫情是上半年公司业绩不佳的主因,政企客户延期复工复产,招投标及采购合同流程停滞或节奏明显放缓,目前随着全面复工复产,招投标及项目实施逐渐恢复,创新可信行业进入落地期,景气度进一步提升。公司用户基础良好,产品线齐全,作为民营企业发展动力充足,我们预计公司在新一轮招投标中将保持之前的优势竞争地位。

    保密领域龙头地位巩固,全年业绩高弹性可期。公司作为唯一以保密市场为核心主业的上市公司,竞争格局占优,且公司多为产品型销售模式,具有强規模效应,随着收入体量的快速增长,公司业绩弹性可期。此外,公司拟非公开募资7.13亿元,进一步丰富公司产品线,由保密内网向外网安全延伸,构建长期“大安全”发展远景。

    盈利预测:我们预计2020-2022年,公司的归母净利润为2.62/3.52/4.48 亿元,EPS为1.22/1.64/2.09元,当前股价对应PE为56/42/33倍,给予“买入”评级。

    风险提示:短期投入压力较大;政策推进不及预期;市场竞争增加。