2020年油脂市场半年报：三大油先抑后扬 下半年或延续上行

摘要

    2020 年上半年国内油脂价格经历了较大的波动，这主要是受到了新冠疫情在全球大流行的影响。新冠疫情的暴发结束了植物油在2019 年末的上涨行情，并且在整个2020 年上半年的油脂行情中起到了主导作用。

    新冠疫情在全球暴发以后，各国政府为了防止疫情的蔓延开始纷纷采取封禁措施，这导致了各国经济和消费活动的停滞。受此影响，原油价格首当其冲遭受了巨大的下滑，并进一步对整个植物油市场带来冲击。餐饮及旅游业的萧条，导致了植物油食用消费的大幅削减，而原油价格的不断下滑则直接打击到生物柴油产业的正常运营。食用和工业消费的双重减少，使得全球植物油在短期内处于供大于需的格局，这造成了整体植物油价格在5 月份之前都处于不断下滑的走势。

    进入5 月以后，全球大宗商品市场的氛围开始有所转变，虽然海外疫情仍然没有得到根本性的控制，但是全球各国的重点已经放在了经济的重启之上，市场的资金开始押注经济重启后商品价格的反弹。自5月起，原油价格开始大幅攀升，植物油市场的价格也开始追随原油一路反弹，直至6 月下旬全球疫情再度加重为止。虽然从5 月开始整体油脂的走势都呈现出上行趋势，但是国内油脂的走势有所分化。三大油脂中，表现最强的品种以棕榈油为主，由于和原油间的联动最为紧密，原油大幅上涨的同时使得棕榈油价格出现了大幅的攀升；而豆油主要受到巴西大豆不断到港带来的压力，在库存不断堆高的情况下豆油价格的上涨始终乏力，与棕榈油间的价差也越来越小；菜油在5 月中上旬的走势都不愠不火，5 月底由于国内对加拿大菜籽的进口依旧严加管控，在国内菜籽菜油库存纷纷下滑的同时菜油价格再度升高，6 月底已经接近年初的价位。