石油化工/基础化工行业周报(第二十八周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:刘曦/庄汀洲 日期:2020-07-13

本周观点:景气震荡筑底,部分偏下游子行业有望率先复苏化工品国内需求总体平稳,而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续;供给端新增产能总体可控,且主要由龙头企业扩产,行业供给侧面临重构;国际油价深跌之后企稳反弹,有望带动化工品价格探底回升,部分偏下游的子行业伴随需求企稳回升,在低油价条件下盈利有望明显改观。

    上周回顾

    原油:IEA 月报上调2020 年原油需求预测,国际油价小幅上涨;PVC:厂家后续存在检修计划、下游开工率回升,PVC 价格上行;PVC 糊树脂:下游需求持续向好,PVC 糊树脂价格大幅上涨;钛白粉:行业龙头厂商龙蟒佰利发布提价函,钛白粉价格有望上涨。

    重点公司及动态

    1)民营炼化装置逐步投产,已投产装置盈利情况良好,中报高增长态势明确,关注恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。2)维生素、农药等子行业景气上行,低油价环境有利盈利改善,相关公司包括新和成、金禾实业、广信股份等。3)化工新材料公司存在进口替代逻辑,相关公司包括金发科技、奥福环保、光威复材、国瓷材料。4)低估值细分领域龙头长期来看市场份额有望不断提升,建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。

    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。