纺织服装业行业周报:优衣库中国区业绩较好 Q2板块持续复苏

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:郝帅/方榕佳/丁凡 日期:2020-07-13

  本报告导读:

      优衣库Q3 中国区业绩恢复较好,未来有望拉动公司收入回升。半年报发布在即,在国内疫情显著改善、多重消费刺激政策背景下,服装板块复苏态势明显。

      摘要:

      受全球疫情影响,优衣库Q3 业绩出现下滑,中国区恢复较好,未来有望拉动公司收入回升。FY2020Q3 公司收入为 175.5 亿元人民币,同比下降40.57%,营业利润为3.99 亿元人民币,同比下降90.69%。

      疫情在全球的爆发导致各地区业绩发生短期波动,是公司整体收入下滑的主要原因。中国区恢复较好,收入占比提升,受疫情影响,公司FY2020Q3 中国区销售额为60.56 亿元人民币,同比减少23.13%,但由于Q3 中国疫情得到有效控制,中国区收入下降幅度低于其他地区,Q3 销售额占比提升至34.51%,同比提高7.83pct。中国区作为优衣库业务增长的关键支柱,未来业绩可期。

      半年报发布在即,服装板块复苏态势较为明显。随着国内疫情的显著改善、多重消费刺激政策的出台,消费环境持续恢复,预计服装板块整体Q2 环比Q1 有所增长。大众休闲:休闲服饰Q2 环比Q1 有所改善,但仍然承压,Q3 预计持续改善。中高端服饰:疫情对其有一定冲击,但中高端市场空间广阔,细分板块公司盈利能力较强。家纺行业:受益于新零售模式, Q2 线上销售预计显著提升。上游纺织:Q2海外疫情持续蔓延,上游纺织企业仍有一定压力。其他:南极电商Q2增速亮眼,预计公司Q2 GMV 维持较高增速。

      投资建议:三大投资主线:1)布局新零售、新制造的公司:南极电商、安正时尚、开润股份;2)估值+基本面修复品种:森马服饰、地素时尚、比音勒芬、海澜之家、太平鸟、歌力思;3)港股公司:安踏体育、李宁、波司登。

      板块复查:上证综指(7.3%),沪深300(12.8%),深证成指(10.0%),创业板(7.5%)。本周纺织服装行业涨幅为6.94%,在申万行业中处于中游,纺织制造子板块涨幅为7.31%,服装家纺子板块涨幅为6.70%。

      重点公司公告:

      梦洁股份: 2019 年年度权益分派实施公告

      际华集团: 关于股东减持股份进展暨权益变动提示性公告三夫户外: 关于股权激励计划剩余限制性股票回购注销完成的公告新野纺织: 关于子公司获得政府补助的公告

      中潜股份: 2019 年年度分红派息,转增股本实施公告

      风险因素:宏观经济不及预期,消费恢复不及预期