三人行(605168)2020年中报业绩快报点评:整合营销能力提升带来头部客户持续拓展

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/苗瑜 日期:2020-07-12

本报告导读:

    公司技术、创意和服务能力驱动以数字营销为代表的跨媒介资源整合能力提升带来头部广告主持续开拓,为公司带来可持续增长动力。

    投资要点:

    维持目标价359.8元,增资评级。公司2020H1实现广告客户持续突破,随着公司以技术、创意和服务驱动以数字营销为核心的跨媒介资源整合能力持续提升,公司有望持续开拓新的头部客户,实现业绩可持续增长。维持2020-22 年EPS4.79/8.16/11.33 元,维持目标价359.8元,增持评级。

    事件:公司公告2020H1 业绩快报,2020H1 实现营收114.9 亿(+61.2%),实现归母净利润1.03 亿(+127.8%)。

    以数字营销为核心的整合营销业务快速增长。公司依托强大的创意能力、整合营销服务能力、覆盖优质媒体资源网络,2020 年上半年,客户通过公司在字节跳动、腾讯、新浪微博等互联网媒体的投放金额大幅提升。同时绑定了电信运营商、金融、快消品等行业众多头部广告主,全面受益于传统快消品线上营销投入快速增长、5G 周期带来电信运营商销售开支提升带来的整合营销增量空间。

    增量头部客户带来增量收入。公司持续提升自身跨媒介资源整合能力,凭借已经积累的优质客户营销案例不断开拓新客户资源,在服务现有运营商、银行、快消品等行业客户的基础上,大力拓展新客户,新增一汽大众、快手等客户为公司带来增量收入,随着公司技术、创意和服务驱动跨媒介资源整合能力提升,未来公司有望持续开拓新的头部客户,实现以数字营销为核心的整合营销业务持续高速增长。

    风险提示:营销行业竞争加剧、媒介资源采购价格提升等