信创产业系列报告:信创加速推进 迎来密集落地期

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:谢春生/郭雅丽/郭梁良 日期:2020-07-12

  信创相关公司正加速跑马圈地,我们判断信创产业将迎来密集落地期6 月份以来,信创产业内公司加速进行跑马圈地,我们判断信创产业正迎来密集落地期。6 月6 日,山西百信信创产业基地正式投产,年内产能将扩建至150 万套;6 月9 日重庆首台国产“天钥”计算机成功生产下线;6月15 日,江苏省信创生态基地揭牌,首批25 家企业签约;6 月21 日,东华软件与华为联合宣布,基于鲲鹏处理器的“鹏霄”服务器产品在宁波正式生产下线,年产量预计突破5 万台;6 月22 日,同方成都首台信创电脑生产下线,鲲鹏智造生态联盟在成都正式成立;6 月24 日,云南与CEC集团在昆明签署战略合作框架协议,云南首台国产电脑(长城)生产下线。

      产业资本也开始对信创产业的高度关注

      除信创产业内公司正加速跑马圈地外,信创产业也引发了产业资本的高度关注。近期,人大金仓宣布完成近亿元融资。本次融资原股东太极股份等追加增加,同时引入战略投资方:电科研投、南威软件与东华软件,总融资额近亿元。次轮融资后,太极股份以33.28%的持股比例延续人大金仓第一大股东身份,中国电科间接控股比例达到58.06%。

      两大国产芯片公司即将登陆科创板,市场风险偏好有望继续根据上交所官网信息,7 月5 日,国内最大芯片代工厂中芯国际披露科创板上市发行公告,确定发行价格为27.46 元,上市时市值约为2029.09 亿。

      7 月6 日,国内最大的AI 芯片公司—寒武纪发布公告,确定发行价格为64.39 元/股,共发行4010 万股,发行总规模为25.82 亿元,此价格对应公司市值为257.62 亿。我们认为,随着两大国产芯片公司登陆科创板,将继续带动市场对于国产硬科技以及信创行业的投资热情,加上信创在各地密集落地,板块有望迎来持续催化剂。

      行业信创开启未来更大增量空间,长期前景可期政府信创仅是开始,行业信创涉及数千万台终端的替换量,将开启未来更大的增量空间。今年以来,以运营商、银行为代表的行业信创陆续启动,未来交通、能源、电力、医疗、教育、公共事业等行业信创都将全面推进。

      5 月7 日中国电信公布2020 年服务器集中采购项目货物招标集中资格预审公告,其中H 系列(华为鲲鹏920 处理器或海光Hygon Dhyana 处理器)11,185 台,占比19.86%。5 月底6 月初,以移动、电信为代表的运营商和国有大行如农行的公开招标中信创占比提升,揭开了行业信创的大幕。

      竞争格局决定空间,优选各环节龙头厂商

      信创产业空间庞大,但涉及产业链环节较多,相关公司数量甚多,目前我们尚无法预判各公司在信创产业中能拿到多大份额。在行业机遇确定、厂商数量众多的背景下,竞争格局决定了各厂商的受益程度,因此我们建议首先选择寡头格局的细分赛道,如办公套件、操作系统、CPU 等;其次优选各细分赛道的龙头厂商,打造信创领域的最强组合。

      风险提示:中美贸易摩擦;信创推进低于预期;信创产品无法满足需求。