信用债日常跟踪

类别:债券 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:程晨/肖乐鸣/张继强/赵天彤 日期:2020-07-12

核心观点

    2020 年7 月10 日利率债收益率普遍下行,信用债收益率多数上行,信用利差普遍上行。信用债发行规模上升,票面利率较低。二级成交中,活跃成交以中高等级、中短期、国企为主。信用新闻方面,我们搜集到25 条信用新闻,其中评级调整共3 条,违约及后续进展1 条,济南高新控股集团主体及债项评级上调。

    收益率曲线:利率债收益率普遍下行,信用利差普遍上行2020 年7 月10 日利率债收益率普遍下行,除1Y国开债收益率上行1.2BP外,国开债和国债收益率均下行,5Y 国债收益率下行幅度最大达到5.7BP。信用债收益率多数上行,除5Y 及以上AAA+中短票收益率下行0.5BP 外,中短期票据和城投债收益率均上行,其中1Y、3Y 中短票和城投债收益率上行幅度较大。信用利差普遍上行,其中3Y 中短票和城投债利差上行幅度较大。

    一级发行:信用债发行规模上升,票面利率较低7 月10 日信用债一级发行规模上升,发债主体以AAA 为主,发行利率较低。

    仅统计主要非金融企业信用债品种:超短融、短融、中票、企业债、公司债,7 月10 日统计到信用债发行28 期,其中超短融10 期、短融4 期和中票7期,发行规模总计282 亿元。发行主体评级以AAA 为主;一级发行的票面利率较低,28 期信用债中,18 期票面利率不高于4%,但仅有12 期信用利差不高于100BP。

    二级成交:活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。分类型来看,城投债成交量前十主体评级以AAA 为主,成交量排名前三的省份是江苏、湖南和浙江,成交期限集中在1-3 年;地产债成交量前十的主体多为AAA,其中地产债AAA 总成交规模达到17.40 亿元,成交期限集中在1-3 年;民企债成交多为AAA,其中民企债AAA 总成交规模达到19.70 亿元,成交期限集中在0-0.5 年。

    信用新闻:济南高新控股集团主体及债项评级上调7 月10 日我们搜集到25 条信用新闻,其中评级调整共3 条,违约及后续进展1 条。评级调整方面,东方金诚将济南高新控股集团主体评级上调至AAA,穆迪下调泰禾集团企业家族评级为Caa3。评级公司关注方面,中诚信国际公告称,关注到广西投资集团金融控股有限公司控股股东发生变更。

    违约及后续进展方面,主承销商公告称北大方正集团2019 年度第一期短期融资券发行人破产重整后续进展等。

    风险提示:数据口径偏差、公开信息披露不全。