华泰金工因子跟踪周报:成长、盈利因子延续强势表现

类别:金融工程 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林晓明/陈烨 日期:2020-07-12

上周成长、盈利因子延续强势表现,多数风格因子表现不佳

    上周成长、盈利因子在各类股票池表现较好,延续2020 年初至今的强势表现。其余风格因子整体表现不佳。估值、财务质量、反转、波动率、beta 因子在各类股票池出现回撤。小市值、换手率因子在沪深300 成份股票池表现较好,在其余股票池出现回撤。技术因子在全A 股票池表现平淡,在其余股票池出现回撤。

    主动型量化基金近期表现强于非量化基金

    我们基于Wind 量化基金分类,通过自主筛选,构建量化公募基金池,定期跟踪业绩表现。上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为8.63%、8.95%、0.54%,所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为8.39%;近1 个月主动型量化基金收益率中位数为19.14%,所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为18.95%;主动型量化基金近期表现强于非量化基金。我们基于多种回归方法对偏股混合型基金仓位变化情况进行测算,结合上期持仓的二次规划法显示上周基金仓位预测值较前一周基本持平,Lasso 回归和逐步回归方法显示上周基金仓位预测值较前一周提升。

    上周市场强势上行,表现最好的指数是创业板指

    上周市场强势上行,创业板指一周涨幅12.83%相对较大,上证综指一周涨幅7.31%相对较小;观察市场重要规模指数发现,中证1000 指数一周涨幅10.37%相对较大,上证50 指数一周涨幅6.10%相对较小;上周表现最好的指数是创业板指。在30 个中信一级行业中,上周全部30 个行业处于上涨状态;国防军工、商贸零售、计算机行业表现相对较好,涨跌幅分别为18.71%、16.87%、13.45%;家电、银行、电力及公用事业行业表现相对较差,涨跌幅分别为3.13%、3.78%、4.90%;电子行业一周成交额领跑其它行业。

    风险提示:风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关,历史结果不能预测未来;量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响,包括环境、政策、基金管理人变化等,过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好,投资需谨慎。本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据,没有利用基金报告中公布的重仓股、行业分布等信息,存在一定局限性,敬请注意。