有色金属行业周报(第二十八周)

本周观点

    我们认为无论美国疫情是否二次爆发，美元指数下跌或者通胀起均不改货币政策宽松导向，实际利率预期继续下行，短期金价或继续震荡上行。近期美元指数走弱和经济复苏预期强，基本金属价格继续上涨；考虑已进入需求淡季，短期基本金属供需趋于过剩，但社会库存仍处低位，起到缓冲作用，我们预期短期价格高位震荡，行业利润维持相对高位，PB 有望继续修复。钴原料供给不确定性进一步增强；锂行业底部确认，工业级碳酸锂价格上涨。得益于海外高镍订单恢复和国内新能源汽车市场回暖，动力电池7月开工率环比提升，2020下半年行业景气逐步复苏预期利好钴锂价格。

    子行业观点

    1）黄金：短期金价或继续震荡上行；2）基本金属：预期短期行业利润维持相对高位，PB 有望继续修复；3）钴锂：行业景气逐步复苏预期利好钴锂价格。

    重点公司及动态

    本周我们推荐中国铝业、南山铝业、格林美，建议关注天齐锂业。

    风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。