通信设备及服务行业:中报业绩进入兑现期 关注高增长板块性机会

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:程硕/王彦龙/谭佩雯 日期:2020-07-12

  摘要:

      本周部分通信 公司披露中报预告,业绩高增验证我们之前的判断。本周多家通信公司披露中报业绩预告,如中际旭创H1 实现规模净利润3.36 亿元-3.97 亿元,比上年同期增加:62.08% - 91.50%。新易盛H1实现规模净利润1.8 亿元-2 亿元,比上年同期增长:123.15% -147.95%。众多公司的业绩预告验证了我们的逻辑,基于“5G 投资同比高增长”和“流量高增涨”两条主线,通信行业公司中报可期。

      从业绩角度看通信行业中报,具备确定性高、持续性强和超预期三大特点。1)确定性高:5G 和流量基建产业高景气,相关公司业绩有支撑。我们预计Q2 单季度运营商投资同比增速在10%以上,光模块、主设备等领域公司的中期业绩呈现较高V 型反转具有很强确定性,将类似2019 年上半年PCB、天线射频等板块情况。2)持续性强:政策和产业景气度具有持续性,公司业绩将保持较长时间的高景气。一方面政策持续推动行业长期向好发展,另一方面虽然短期市场存在波动,但从年度级别来看,2021-2022 年将是5G 基础网络投资景气度最高的两年,对2021-2022 年流量高增长我们保持乐观预期。3)超预期:新代际下格局的变化带来超预期。每一个新的代际开始,是产业格局变化的第一个重要时期。一方面在5G 基建领域,国内主设备厂商在国内份额大幅提升,部分领域存在较大超预期可能;另一方面,卫星互联网、车联网等新应用已经进入导入或成长期,产业规划或者落地可能存在新的超预期。

      投资建议:通信行业投资进入业绩兑现期,围绕“5G 基建、流量基建产业链、新型应用”三条赛道,寻找核心竞争力公司。1)5G 基建领域,推荐中兴通讯、中国铁塔,光迅科技,受益标的为华工科技等;2)云计算产业链,推荐新易盛、中际旭创、星网锐捷、光环新网、奥飞数据、数据港等;3)创新应用及产业域,推荐和而泰、中国联通、会畅通讯、移远通信、移为通信等。

      催化剂:中报业绩预告发布。

      风险提示:中美科技摩擦的不确定性、设备商供应链战略具有不确定性、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。