股指期货期权日报

　　 内容摘要：

    　　【市场表现】

    　　现货方面，A 股继续上攻，沪指震荡攀升，录得8 连涨；创业板指单边大涨4%，站上2700 点。上证指数收盘涨1.39%报3450.59 点，深证成指涨2.6%报13754.74 点，创业板指涨3.99%报2757.65 点；万得全A涨2.02%。两市成交额超1.7 万亿，连续5 日突破万亿。北向资金全天净买入79.51 亿元，为连续6 日净买入。

    　　期指方面，昨日IF 和IC 贴水收敛，其中IC2007 转为升水13.85 点，IH 上行存在阻力，贴水小幅走阔。

    　　期权方面，从T 型报价来看，沪深300 指数的平值档位继续上移至4850 点，昨日沪深300 指数成交和持仓都集中在4900 点，看跌期权的成交和持仓都比较分散。30 天历史波动率小幅上移至23.72%（0.05%），昨日看涨和看跌期权的隐含波动率均下行，平值隐含波动率C/P 为0.89，波动率微笑回归常态，但是远月期权出现轻微的左偏，而且远月的隐波水平继续小于近月的隐波，市场对后市牛市的持续性保持谨慎的态度。

    　　【消息面】

    　　两市上涨家数为3394 家，涨停家数为221 家，涨跌停家数比继续上升，市场维持非常乐观的交易情绪，赚钱效应极好。沪深300 指数再涨10.6%就到达2015 年的收盘高位，上证50 指数再涨0.5%就到达2015 年的高位，上证50 指数在3450 点位存在较强的压力，昨日盘中也未曾突破，上证50 指数的技术面偏空，谨防回调，沪深300 指数和中证500 指数的技术面偏中性。

    　　昨日两市的换手率较前日继续攀升，按照流通市值加权平均的换手率达到3.71%，虽然距离2015 年5%以上的换手率还有一定的距离，但已经超过2019 年3 月的高位，投机的交易情绪还在升温。两融余额继续增长，截至周三（7 月8 日），A 股融资融券余额为13013.41 亿元，较前一交易日的12685.46 亿元增加327.95亿元。虽然总余额距离2015 年的高位还有很远的距离，但是单日增量已经接近2015 年的趋势。杠杆资金会放大波动，若回调，退场的速度也比较快。6 月CPI 同比涨2.5%，环比下降0.1%，近期生猪出栏下降，严格防疫下进口下降，猪肉供应偏紧，此外我国多个地区发生洪涝灾害，6 月中下旬北京新发地市场也出现聚集性疫情，导致部分地区蔬菜供应出现紧张；6 月PPI 由降转涨，环比上行0.4%。哈萨克斯坦发现不明肺炎，已经造成1 千余人死亡，该病致死率远高于新冠肺炎。

    　　【操作建议】

    　　目前的交易行情和基本面的关系不大，在杠杆资金的加持下，目前换手率快速攀升，股指后续的波动可能会放大。

    　　期指方面，IC2009 多头可继续持有，无单者暂时观望。

    　　期权方面，当前沪深300 看涨期权维持4900 的高持仓，高溢价隐波吸引卖方积极进场，沪深300 指数上涨幅度或有所放缓，投资可选择卖出执行价格在4900 以上的7 月虚值看涨期权，但一旦行情发生突破上涨，需做好风控。谨慎看涨投资者仍可利用波动率右偏构建买入看涨牛市价差组合或者比率看涨期权组合。