宏源期货PTA&MEG早评

类别:金融工程 机构:宏源期货有限公司 研究员:杨首樟 日期:2020-07-10

  产业链上游,外围疫情未完全控制,美国及部分国家地区疫情出现扩大趋势,加利福尼亚州和得克萨斯州等地重新采取限制出行措施。市场担忧新的限制措施导致经济复苏步伐减缓,石油需求再次下降,油价因此回跌,WTI跌3.13%,布伦特跌2.17%。

      PX端,PX CFR中国价格涨2美金,报542美元/吨,PX供需紧平衡,生产企业盈利能力一般,但油价回落且东营威联100万吨装置存在试车预期,市场交投逐渐谨慎,预计今日价格弱稳

      产业链下游:受到淡季影响,织造库存累积,负荷再次下滑,目前已是6成水平,环比下滑5个百分点。前端聚酯由于库存低,现金流良好而生产压力低,负荷维持8-9成,对前端需求构成刚需支撑,然由于需求不佳导致聚酯生产经济性下滑,近期聚酯装置已经有集中检修计划出现,利空前端需求。

      生产装置:TA:宁波逸盛220万吨装置原计划7月1日短停2-3天,现推迟至中旬;恒力石化250万吨新装置中125万吨顺利产出合格PTA,目前负荷9成,其余计划7月中旬投产;中泰石化120万吨7月2日重启出料;汉邦石化60万吨装置0509起降负运行,重启时间待定;台湾亚东石化50万吨0420检修至7月份;蓬威石化90万吨装置计划7月附近重启,该装置3月停车;EG:新疆天业60万吨/年乙二醇新装置,其中一套20万吨/年装置7月4日点火试车,初步预计最快7月底出料;天津石化10万吨装置计划6月下旬重启,现已推迟;内蒙古兖矿40万吨装置0630起停车3-5天,今日出料;现货:TA:下周货源报盘参考2009贴水75自提,递盘参考贴水75-80自提;7月底货源报盘参考2009贴水70自提;8月货源商谈贴水50-60自提,现货商谈参考区间3540-3575自提。现货市场买卖气氛一般,贸易商及供应商接单,现货成交预估7000吨,听闻3567、3565、3541、3540、3535自提成交,未点价及远期成交约6000吨,成交基差集中在贴水75-80自提。 EG:尾盘张家港乙二醇现货市场价格暂未出现明显调整,基差表现稳定,尾盘成交听闻较少。本周现货基差商谈在贴水2009合約100-110,本周现货报盘3475,递盘3465;下周现货基差商谈在贴水2009合約85-100,下周现货报盘3485,递盘3475;7月下期货基差商谈在贴水2009合約70-80,7月下期货报盘3500,递盘3495;8月下期货基差商谈在贴水2009合約15-30,8月下期货报盘3550,递盘3540。(单位:元/吨)PTA方面:PTA目前加工费680元/吨左右,生产商仍有利润,供应端开工恢复后近期稳定运行,产量维持高位,需求端,聚酯因生产经济型下滑而出现规模性检修,预计未来检修规模仍将扩大,给本就累库的TA雪上加霜。目前供应端未有新装置检修出现,短期供需进一步走弱下。前期TA因成本强获得支撑,夜盘油价回落后快速补跌,油价止跌后TA也将止跌修复,但难反转,今日低位震荡。

      乙二醇:上周EG港口库存累积7.36万吨至138.55万吨,港口库存不断创出新高,且下周到港预报虽环比略减,但仍维持29.29万吨的高位,港口面临库容不足的问题,只能迫使老库存流出,腾出库容,持货商被迫卖出现货,利空现货市场,且聚酯降负再次利空需求,目前仍看不到去库的趋势,供需持续弱势。此外EG全线路持续亏损,成本支撑的作用仍在,低价会有促使额外停车的预期出现,今日价格小幅修复,关注油价走势。