农产品早报

　　油脂：

    　　周四BMD 棕油9 月跌0.12%至2404 林吉特/吨，马来西亚棕榈油FOB7 月船期报价607.5 美元/吨，到港完税成本5345-5444 元/吨。沿海一级豆油主流价格在5900-6040 元/吨，涨幅在20-30元/吨，沿海24 度棕榈油报价地区价格在5360-5460 元/吨，大多涨10-20 元/吨，豆油棕榈油价格上涨，提振菜油价格，沿海菜油报价在8090-8180 元/吨，涨40 元/吨。截至7 月3 日，国内豆油商业库存总量118.228 万吨，较上周的112.248 万吨增5.98 万吨，增幅为5.33%。全国港口食用棕榈油总库存38.68 万吨，较前一周41.01 降0.6%。两广及福建地区菜油库存下降至21000吨，较上周23500 吨减少2500 吨，降幅10.64%；华东菜油总库存在168100 吨，较上周161100吨增加7000 吨，增幅4.35%。

    　　美产区降雨及大豆优良率高达71%，令美豆短期回落。MPOA 预计马棕6 月产量环比增幅达12.7%，若兑现，近186 万吨的产量或抵消大部分强劲出口带来的利多影响。但鉴于天气市背景下，美豆保持高位运行，拉高进口成本，中美关系不确定性较大，市场仍有题材可炒作，整体震荡偏强运行走势或未改。

    　　单边上，震荡偏多操作。套利上，关注菜豆油价差扩大，棕榈油9-1 正套。

    　　蛋白粕：

    　　周四美豆收涨，主力11 月合约涨0.47%至901.5。截至7 月2 日当周，美豆出口净销售95.22吨，预估30-80 万吨。截至7 月5 日当周，美豆优良率71%，市场预估70%，去年同期53%。

    　　气象预报显示，中西部炎热天气可能损及大豆单产和产量。市场等待周六凌晨USDA 供需报告，分析师平均预计7 月报告将显示20/21 年度美豆单产49.96 蒲式耳，产量料为41.50 亿蒲式耳。

    　　关注产区天气变化。

    　　大连豆粕小幅收高，主力9 月合约涨0.17%至2905，广东东莞现货报价2880（0），现货成交不多，远月低位基差成交较好。截至7 月3 日当周，沿海主要地区油厂进口大豆库存554.29 万吨，环比降1.86%，同比增29.93%。上周油厂维持高开机率，沿海油厂豆粕库存续增至99.8 万吨，环比增3.45%，同比增7.92%。未来两周压榨量继续小幅回升，豆粕料延续累库，油厂全力催提。

    　　不过生猪饲料需求边际好转及美豆上行刺激买家积极补库，下游成交回暖。截至7 月3 日当周，两广及福建地区菜粕库存27000 吨，环比减3.57%，同比增17.40%。

    　　国内生猪需求边际恢复叠加美豆产区天气升水，蛋白粕延续偏多思路，豆菜粕9 月价差有望继续走高。

    　　鸡蛋：

    　　昨日全国鸡蛋价格整体上涨0.05-0.10 元/斤，全国鸡蛋均价为2.65 元/斤，较昨日上行0.11 元/斤，涨幅4.33%，走货速度见快；产区多地鸡蛋价格上涨，经销商拿货成本增加，多地批发市场跟涨，目前下游市场走货尚可；淘汰鸡方面，全国主产区淘汰鸡价格部分稳定，部分涨0.10 元/斤。主产区淘汰鸡均价4.18 元/斤，较此前均价跌0.07 元/斤。老鸡货源减少，市场需求稳定。盘面看，近月承压走弱，远月弱势震荡为主，2009 合约跌2.16%至3898 元/500 千克；进入7 月，产区现货出现小幅反弹，但持续性不佳；基本面方面，在产蛋鸡绝对量偏高，趋势已经开始拐头向下，补栏的一致预期也是受养殖利润影响维持低迷，短期市场博弈焦点在淘鸡的进度：看多方认为去年初补栏较大，目前进入集中淘汰期，看空方认为目前鸡龄结构年轻，旺季超淘现象不会发生，未来现货成为关键；短期近月博弈焦点在现货，我们预计8、9 合约大方向仍为向上，但受现货影响有反复，且蛋鸡存栏偏高已经限制了上方空间，建议逢回落买入、冲高离场为主；远月基本面建立在蛋鸡存栏下滑的基础上，市场普遍较为看好，建议2101 之后合约关注长期买入机会。套利关注91 反套和15 正套。

    　　白糖：

    　　昨日ICE 原糖主力跌1.82%至11.88 美分/磅，因原油大跌及巴西压榨数据超预期。消息上看，巴西中南部地区6 月下旬产糖272.8 万吨，同比增加23.34%，超出市场之前预期的260.5 万吨。

    　　基本面短期无明显变化，20/21 榨季主产国印度、巴西大幅增产，全球供应小幅过剩、基金净多处于相对高位压制盘面涨势；但本榨季全球供应短缺，巴西糖需求旺盛支撑盘面；短期预计仍将维持在11.5-12.5 美分/磅之间震荡，巴西压榨进度、雷亚尔、原油走势为主要影响因素。伦敦白糖8 月合约跌1.73%至340.7，原白价差80。

    　　国内SR2009 日盘窄幅震荡，收于5244（-0.15%）元/吨，持仓量减少，夜盘在外盘带动下下行，最新报价5190 元/吨。现货价格小幅收涨，南宁报价5410（+10），与盘面基差166（+18），成交一般。消费旺季即将来临，加之目前郑糖高持仓、低库存，6 月产销数据较好好等均利于多头；但上方空间仍受到进口关税下调、期货大涨后现货成交仍清淡、外盘走弱等压制近期走势，短期预计仍将维持震荡，不建议追涨，可逢高抛空，主要关注现货成交、外盘走势、进口数量。

    　　SR2009 仍维持震荡看法，不建议追高，短期支撑5150 元/吨，可冲高离场，滚动操作。

    　　纸浆：

    　　昨日漂针浆期货延续低位震荡，主力合约SP2009 较上日环比上涨0.27%收至4436。持仓方面，前20 名主力净空持仓37234 手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格4325 元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价3500 元/吨，环比持平。

    　　港口近期入库相对集中，出货速度偏缓，整体仍处于小幅累库状态。据悉国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周增加3.2%，其中高栏港、常熟港窄幅下降。打压业者操盘信心。

    　　主要针叶浆来源国5 月份出口到中国的量出现环比下降，使得后期到港针叶浆供应量有所减少，一定程度稳定市场信心。下游需求偏弱，纸厂原纸出货情况一般，原料采买积极性偏低，观望气氛浓郁。但需求基本已经过了最糟糕的时间段，对于盘面来说利空预期在慢慢消退。后期终端的恢复是在预期内的，但其好转情况是否能传导至浆市带来有效放量还未可知，因此短期内仍建议波段操作为主。

    　　策略上以震荡思路整理，首推盘面升水150 点左右的期现正套，单边建议观望为主，可少量逢高抛空。