燃料油日报：新加坡库存升至年内高位 低硫油市场仍承压

　　市场要闻与重要数据

    　　1. WTI 8 月合约原油期货收跌1.28 美元，报39.62 美元/桶；布伦特9 月原油期货收跌0.94 美元，报42.35 美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2008 收跌1.67%，报294.1元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2009 收跌3.14%，报1666 元/吨；INE 低硫燃料油期货主力合约LU2101 收跌1.87%，报2519 元/吨。

    　　2. 美国独立油气商菲利普66：斯维尼炼油厂报告压缩机重新启动，设备恢复正常。

    　　3. 沙特为首多国联军司令部发言人图尔基·马利基当地时间9 日下午向外界透露，联军当天早些时候在红海海域摧毁了两艘载有爆炸物的无人驾驶船只。马利基指责也门胡塞武装使用这些船只影响红海海域的国际航运安全，但他并未说明被摧毁船只的预定袭击目标。

    　　4. 当地时间7 月9 日，美国劳工部公布最新数据显示，美国上周首次申请失业救济人数为131.4 万人，低于彭博社预期的137.5 万人。前一周首次申请失业救济人数修正为141.3 万人。新冠肺炎疫情给美国劳动力市场造成巨大冲击，首次申请失业救济人数已经连续16 周超过100 万人。其中，3 月和4 月失业情况最为严重。随着美国经济重启，5 月以来劳动力市场有所改善。

    　　5. 卡塔尔8 月陆上原油价格较阿曼迪拜升水1.30 美元/桶，海上原油较阿曼迪拜原油升水1.35 美元/桶。

    　　6. 高盛认为，应该做多布伦特原油，做空WTI 原油，以“避免短期原油基本面走弱和美元下跌导致的上行风险之间的冲突。”贸易将让油价受到欧洲和亚洲更强劲市场复苏的影响。预计油价涨势将延续至2021 年，但WTI 原油美油表现不及布油，因美油仓位更为紧张。美国新一波感染病例以及美国原油生产的回升对WTI 原油而言也是不利因素。

    　　7. 波罗的海干散货指数周四下跌39 点或2.1%至1810 点，因海岬型船运费持续走低，且抵消了巴拿马型船运费的上涨。海岬型船运价指数下跌184 点或5.2%至3386 点，日均获利下跌1529 美元至28081 美元。巴拿马型船运价指数上涨40 点或2.6%至1557点，日均获利上涨360 美元至14011 美元。

    　　投资逻辑

    　　根据IES 最新数据，新加坡陆上燃料油库存在截至7 月9 日当周录得2666.6 万桶，环比前一周增加154.3 万桶，涨幅6.1%。经过此次上涨后，新加坡燃料油库存达到今年以来最高位，同比过去5 年均值高出约19%。结合贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油72.2万吨，出口30.7 万吨，净进口量41.4 万吨与前一周大致持平。虽然IES 数据没有对高低硫库存进行细分，但结合二者的市场表现来看，高企的库存中应该低硫燃料油占据大头，目前相对疲弱的终端船燃消费以及持续增长的产能导致低硫市场持续承压，新加坡Marine 0.5%近月月差近期有一定走强，但未能延续，现在还维持在超过-3 美元/吨的Contango 结构。相比之下，高硫燃料油则表现得更为强势，发电与炼厂的消费支撑带动市场收紧，当前新加坡高硫380 现货贴水已告别负值区间（现在为1.85 美元/吨），远期曲线近端也从Contango 走向水平结构。值得一提的是，浮仓库存数据更加清晰地展现出高低硫燃油基本面的分化，根据Kpler 数据，最近一周马六甲水域低硫燃料油浮仓库存达到2655 万桶，环比前一周增加89 万桶；与此同时高硫燃料油浮仓库存则仅为313 万桶，环比前一周下降156 万桶。内盘方面，昨日FU 与LU 单边价格均跟随原油回调，其中LU2101-FU2101 价差下滑至655 元/吨，与整体基本面趋势一致。但要注意内盘FU 的仓单问题会导致其近月价格表现显著弱于外盘，近期需关注FU 仓单的注销情况，尤其是考虑到现在仓储费已正式上调至3 元/（吨*天）。

    　　策略：FU 单边中性；LU 单边中性；考虑空FU2009-SC2009 裂解价差风险：FU 仓单大量注销；原油价格波动