策略报告(沪镍):持仓量低位回升 沪镍谨慎持涨

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:何妍 日期:2020-07-09

  投资要点:

      镍矿与镍铁价格分化。镍矿供应偏紧格局较难改善,镍矿价格不断走高。印尼镍铁新产能陆续投放,国内镍铁产量因行业亏损持续下降,但总体供应充足,价格小幅走弱。由于镍铁的供应冲击主要源于印尼镍铁的进口,因此镍矿成本端对于镍铁价格的支撑或有所走弱。

      不锈钢基差走弱。不锈钢期货价格震荡走升,但是现货价格整体持稳,不锈钢基差走弱。后期需要关注不锈钢期货价格的上涨对于现货市场拉动的持续性。如果不锈钢现货市场有所好转,钢厂利润改善下将利于原料端的采购,对于镍价的上涨产生支撑。否则在下游需求的拖累下,镍价缺乏进一步上行的动能。目前来看,不锈钢端的压力仍然较重。

      持仓量低位回升。7 月份随着镍价的突破上行,持仓量底部抬升,资金流入现象明显。印尼青山维达贝矿山示威封锁可能提供潜在的炒作因素,但暂未有实际影响。当前市场整体向好,在资金的带动下,不排除镍价有补涨的需求。

      结论:目前宏观环境偏暖,沪镍指数持仓量低位回升,在资金带动下,不排除镍价有补涨的需求。但是基本面来看,暂没有明显改善。

      关注不锈钢现货市场能否带动钢厂利润持续修复,从而支撑镍价上涨。

      操作建议:短期谨慎偏多,参考运行区间104500-112500,破位止损

      风险因素:疫情发展、印尼与菲律宾政策变动、资金流出